Что делать с долларами? Нужно ли покупать валюту?

За последние несколько недель в макроэкономике произошло столько изменений, что их хватило бы на несколько десятков лет, к примеру, полвека назад.

Но мы живём здесь и сейчас, поэтому нас интересует настоящее и обозримое будущее. Для этих целей мы подготовили обзорный материал, который является субъективным взглядом группы экспертов на текущую ситуацию. Очевидно, что всё, что написано в этой статье не является инвестиционной рекомендацией.

В нашем анализе мы руководствуемся известными событиями, произошедшими с начала 2022 года:

• Банк России повысил ключевую ставку до 20%
• Введены ограничения на покупку наличной валюты в России
• Заморозка активов ЦБ РФ в результате санкций
• Заморозка золотовалютных резервов Банка России и ФНБ
• Запрет на открытие открытых позиций на валютном рынке в отношении рубля, ОФЗ и ценных бумаг
• Запрет продажи иностранцами российских акций
• Запрет на продажу долей в компаниях иностранцами
• Поручение Путина о продаже газа недружественным странам в рублях

Что это значит?

Для того, чтобы понять влияние этих событий на курс доллара и рубля, мы пройдёмся по каждому и подробно расскажем, что это значит:

Банк России повысил ключевую ставку до 20%

Как мы уже рассказывали, эта мера нужна для того, чтобы население не забирало деньги из банка и не «клали их под матрас». Чем меньше денег у людей на руках, тем ниже инфляция: все начинают экономить, открывать депозиты с доходностью 20% годовых, меньше тратить на «инвестиции в телевизоры и бытовую технику».

Такая же ситуация и с долларами: депозиты в валюте можно открыть с доходностью 8% годовых. По мировым меркам это беспрецедентный уровень гарантированной доходности.

Выводы:

• Рубли и доллары остаются в банковской системе
• ЦБ РФ делает всё возможное, чтобы не разгонять инфляцию
• Чем ниже инфляция, тем ниже интерес к более стабильной валюте

Введены ограничения на покупку наличной валюты в России

До 9 сентября 2022 введён запрет на покупку наличной валюты, а также снятию валюты. Максимум, что можно снять — это 10 000 долларов при условии, что эти деньги у вас уже были до 9 марта 2022 года.

Это сделано из-за того, что США и ЕС запретили экспорт наличных долларов и евро в Россию. Таким образом, в России есть ровно столько наличных долларов, сколько было до введения запрета. И чтобы не создавать искусственный дефицит долларов, Банк России ограничил покупку наличной валюты. Таким образом, если у вас были наличные доллары, они у вас остались. Если не было, то в ближайшие полгода не будет.

При этом нет никакого запрета на покупку безналичных долларов. Правда, на покупку долларов США, евро и фунтов стерлингов применяется 12% комиссия.

Выводы:

• Введён запрет на покупку наличных долларов, это искусственно ограничивает спрос на валюту
• Введена комиссия на покупку безналичных долларов, это останавливает людей переплачивать 12% за доллар, который вырос по отношению к рублю почти на 50%
• Интерес к доллару искусственно снижен

Заморозка активов ЦБ РФ в результате санкций

Почти половина всех резервов ЦБ РФ (всего резервы составляют около 640 млрд долларов США) была заморожена в результате санкций. Всего было заморожено около 300 млрд долларов.

Это значит, что у государства нет доступа к валюте, которую они в случае обвала рубля могли бы продавать на бирже, поддерживая приемлемый курс. Но после заморозки такой возможности у Банка России не осталось.

Однако было заявлено, что 80% валютной выручки экспортёры обязаны продавать в России. Это по сути становится единственным источником валюты в России, потому что банки купить доллары не могут, компании выпустить еврооблигации не могут, ЦБ продать свои резервы тоже не может.

Для справки:

• Всего внешний долг России в валюте составляет 38,5 млрд долларов
• Некоторые российские компании не могут провести платежи, например, Северсталь и Евраз

Подписывайтесь на наш Телеграм-канал: только свежие прогнозы, самые важные новости и комментарии экспертов.

Никакой воды, всё просто и по делу. https://t.me/beststocksru

Заморозка золотовалютных резервов Банка России и ФНБ

США выпустили уточнение, что санкции относительно Банка России касаются и золотовалютных резервов. Таким образом, продавая золото, ЦБ не сможет получить новые валютные поступления.

Выводы:

• Ещё один потенциальный источник валюты в экономику России становится недоступным для ЦБ
• Спрос на доллары внутри страны есть, а новых долларов для того, чтобы удовлетворить этот спрос, нет

Запрет на открытие открытых позиций на валютном рынке в отношении рубля, ОФЗ и ценных бумаг

Это значит, что рубль, ОФЗ и российские акции нельзя «шортить», то есть играть на понижение. Как это работает?

1. Допустим, вы считаете, что доллар вырастет, а рубль упадёт, и 1 доллар будет стоить 150 рублей.
2. Вы говорите своему брокеру, дай мне, пожалуйста, сейчас 1000 рублей. На эти деньги вы покупаете 10 долларов.
3. Ждёте, когда доллар стоит 150 рублей и продаёте свои 10 долларов. В итоге получаете 1500 рублей.
4. Брокеру возвращаете взятые «в долг» 1000 рублей плюс небольшие проценты за эту операцию.
5. В итоге у вас остаётся около 500 рублей.

Сейчас так сделать нельзя ни в отношении валюты, ни в отношении акций, ни в отношении ОФЗ (облигаций федерального займа — суверенные долговые расписки страны).

Выводы:

• Запрет на короткие позиции («шорты») в отношении валюты не имеют серьёзного давления на национальную валюту
• Можно продать только свои рубли, купив доллары, но за эту операцию брокер возьмёт с вас комиссию 12%

Запрет продажи иностранцами российских акций

Это решение объясняется довольно просто. Если иностранцы продадут свои акции, то произойдёт крах рынка, потому что нерезиденты владеют до 80% всего free float (доступных для торговли на бирже акций) на Московской бирже.

Даже если им ограничить объём для продажи, то на полученные рубли они будут покупать доллары. Если это произойдёт, то доллар станет слишком дорогим, этого ЦБ РФ не допустит, поэтому были введены такие запреты.

Покупать акции нерезидентам никто не запрещает.

Запрет на продажу долей в компаниях иностранцами

В этом запрете есть два важных момента:

1. Если компании продадут, то они перестанут быть заинтересованы в развитии бизнеса и просто уйдут с рынка вместе с технологиями, логистическими цепочками и отлаженными бизнес-процессами.
2. Если нерезиденты продадут компанию, то получат рубли, на которые будут покупать доллары. Этого допустить ЦБ РФ не может, потому что объём валюты в стране ограничен.

Выводы:

• Искусственные ограничения гарантируют отсутствие резкого спроса на валюту за счёт большого объёма рублей, полученных от продажи компаний в России

Поручение Путина о продаже газа недружественным странам в рублях

Пока нет четкого понимания, как этот процесс видят в заинтересованных российских компаниях. Мы не будем обсуждать политику, лишь расскажем, как этот процесс может быть организован, и как это решение может повлиять на курс доллара к рублю.

1. Если решение будет принято, то оно будет введено постепенно: после окончания действующих контрактов или по соглашению сторон в обмен, например, на скидку
2. Чтобы расплатиться за газ рублями, их необходимо будет купить. Продать их сможет ЦБ РФ или, например, Газпромбанк, который обладает такой лицензией.
3. По сути покупать за евро рубли и расплачиваться рублями то же самое, что и покупать газ за евро, а потом эти евро продавать в России
4. Но в реальной жизни такое решение будет значительно укреплять национальную валюту, а это значит, что рубль станет дороже по отношению к евро и доллару США.

Выводы

Мы собрали основные инструменты и события, которые влияют на курс доллара по отношению к рублю в одну таблицу:

	Доллар ↑	Доллар ↓
Ставка 20%	Нет	Да
Запрет на наличные доллары	Нет	Да
Заморозка активов ЦБ	Да	Нет
Запрет на «шорты»	Нет	Да
Запрет на продажу акций и компаний	Нет	Да
Газ за рубли	Нет	Да

В сложившейся ситуации мы не видим причин, по которой должно произойти резкое увеличение стоимости доллара, т.к. сейчас рынок максимально изолирован от внешних факторов, внутренний баланс, судя по всему, уже найден.

Любые движения курса будут зависеть только от новостного фона и событий, влияющих на мировую политику и экономику.

Мы хотели бы поделиться ещё одним нашим материалом про валюту — рассказываем про китайский юань, его перспективы, и сможет ли он заменить доллар США — читать.

Ещё вам будет интересно:

• Что будет с Банком Тинькофф после санкций в отношении Олега Тинькова
• Не успели купить акции — не расстраивайтесь, вот почему