Как устроен инвестиционный фонд, какие права есть у его участников, и что выбрать – ПИФ или ETF? Разберемся вместе.
Что такое инвестиционный фонд?
Если кратко – инструмент коллективных инвестиций. Участники инвестиционного фонда совместно вкладываются в готовый набор активов, в который могут входить акции, ценные бумаги, валюты и драгоценные металлы.
Инвестиционный портфель фонда сбалансирован таким образом, чтобы его участники получали доход вне зависимости от текущего состояния рынка. Если просядет сектор медицины, портфель «вытянет» поднявшийся спр ос на технологии. Если накроет технологический кризис, выручит прибыль от металлургии, и так далее.
Инвестиционные фонды пользуются давно известным наблюдением: что бы ни происходило в отдельных отраслях прямо сейчас, в целом мировая экономика растет, а не падает. Таким образом, при достаточной диверсификации инвестор может рассчитывать на прибыль в любых условиях, в том числе – в кризисные периоды.
Что выбрать: собственный портфель с диверсификацией или вложения в фонд?
В идеале – и то, и другое. Однако на практике подготовка диверсифицированного портфеля – это дорогое удовольствие, доступное только крупным вкладчикам. Ведь для того, чтобы покрыть все ведущие сектора экономики со всеми крупными игроками, нужен значительный капитал. У абсолютного большинства участников рынка просто нет такого объема средств.
Представим, что частный акционер решил диверсифицировать портфель через скупку акций из американского индекса S&P 500. Это надежный индекс: он отражает реальные корпорации, формирующие костяк экономики США. Однако если бы акционер попытался купить все 500 акций из индекса, ему потребовался бы крупный капитал для старта. Как вариант, он мог бы скупать акции постепенно, переплачивая за прошедшее время (не забываем, что в среднем экономика растет), либо долго копить и переплатить по максимуму. Но намного проще вложиться в фонд, который следует за индексом S&P 500 – и получать прибыль от роста экономики уже сейчас.
Инвестиционные фонды помогают людям войти в диверсифицированные инвестиции с минимальным капиталом. Вместо сотен тысяч долларов, которые вы бы потратили на полноценную диверсификацию, вы можете потратить в пределе $350 – $2000, и получать примерно такую же прибыль по процентам, как если бы вы действительно вложились во все компании сразу.
Кто владеет активами в фонде
В России наибольшее распространение получили фонды типа ПИФ. Их участники покупают доли в портфеле – инвестиционные паи. То есть, формально они являются владельцами процентной доли всех активов в портфеле фонда. Из-за того, как распределено владение, участники фонда не смогут воспользоваться типичными привилегиями держателей акций:
- участвовать в общих собраниях акционеров
- голосовать на общих собраниях
- продавать отдельные акции из фонда.
Управлением активами занимается управляющая компания, которая является отдельным типом юридического лица и работает по лицензии. В России выдачей лицензий для управляющих компаний занимается Центробанк РФ. Государственный надзор – гарантия того, что руководители фонда не исчезнут в неизвестном направлении с деньгами инвесторов и обеспечат исполнение обязательств по управлению.
Виды фондов: ПИФ и ETF
В России широкое распространение получили два типа фондов: ПИФ (то есть, паевый инвестиционный фонд) и ETF (то есть, exchange-traded fund, или фонд, который торгуется на бирже).
Вне зависимости от формы организации и управления, все такие фонды стремятся к достижению максимальной выгоды от диверсифицированного портфеля. Кроме того, все они контролируются одновременно депозитарием, аудитором и Центральным банком, поэтому риск отдать деньги мошенникам минимальный в обоих случаях.
Эти два типа фондов имеют, однако, ключевые отличия:
- В ПИФе инвесторы юридически владеют долей собственности, соответствующей размеру пая.
- В ETF акции всегда свободно продаются и покупаются на фондовой бирже.
- Покупать паи в ПИФах в среднем дороже, чем в ETF, из-за повышенной комиссии.
Если вы планируете участвовать в торгах только на российских площадках, то заметите, что ПИФы в РФ представлены в целом активнее и разнообразнее, чем фонды «западного» формата ETF.
Когда выбирать ПИФы
Для российского акционера ПИФ – это формат фонда «по умолчанию». На территории РФ он имеет явные преимущества:
- Жесткий внутренний контроль над управлением. Государство следит за деятельностью ПИФов, под паевые фонды подготовлена развитая законодательная база. Обстоятельства внешней политики в меньшей мере влияют на участников фонда и в среднем создают меньше рисков.
- Хотя и ПИФы, и ETF понижают планку для диверсификации, часто минимальный порог вхождения в паевой фонд ниже, чем в ETF. Это позволяет начать активное, безопасное инвестирование участникам рынка, которые раньше не имели финансовых возможностей для диверсифицированных вложений.
- Российские граждане пользуются привилегиями облегченной налоговой системы для ПИФов. Вместо того, чтобы платить налог на продажу акций по результатам колебания стоимости, как при управлении собственным портфелем, держатели паев платят только при выходе из фонда. При долгосрочном инвестировании это снижает общий объем выплат даже с учетом завышенной комиссии.
Таким образом, если вы собираетесь инвестировать в России, и не планируете активно распродавать свои паи, ПИФ – надежный, стабильный формат с привлекательными налоговыми послаблениями.
Когда выбирать ETF
Безопасность ПИФов обеспечена жестким контролем и пристальным вниманием к управлению. В случае с ETF такое внимание часто не требуется, потому что абсолютное большинство ETF на свободной бирже – индексные. Они вкладываются в отдельные отрасли, рынки или государственную экономику, а потому требуют меньше менеджмента.
Как результат, инвесторы не платят вознаграждение управляющей компании. Оно «встраивается» в стоимость акций, и в среднем оказывается меньше, чем комиссия для ПИФов. Получается, что при покупке ETF инвестору не нужно:
- проверять скидку в пользу управляющей компании при продаже (для паевых фондов может достигать 3%);
- проверять процентное вознаграждение с чистого дохода (0,5 – 5% для ПИФов)
- рассчитывать целесообразность покупки с учетом особого налогового режима.
Покупать акции ETF полезно, если вы хотите частичной диверсификации: например, планируете получить доход от растущего технологического сектора или металлургии. Если в какой-то момент сектор обвалится, вы сможете быстро избавиться от активов и сохранить капитал.
Кроме того, «консервативные» ETF – это неплохая альтернатива индексным паевым фондам. Единственный недостаток – потенциально более низкий доход из-за отсутствия налоговых привилегий. Для налогообложения в РФ акции ETF ничем не отличаются от любых других акций на открытой бирже, а значит, налог придется уплачивать за каждый период с зафиксированной прибылью.
Какие еще бывают инвестиционные фонды
Формат ПИФа позволяет создавать инвестиционные фонды разных видов. Они отличаются как по стратегии, так и по срокам инвестирования. Рассмотрим основные типы паевых фондов по объекту инвестиций.
| Вид | Объект инвестиций | Особенности |
| Акционный | Акции любых компаний. Портфель собирается по результатам анализа рынка. | Повышенная доходность по сравнению с другими ПИФами. Относительно высокий риск. Максимальный доход при долгосрочном инвестировании. |
| Облигационный | Облигации | Самый консервативный тип ПИФов. Минимальный риск за счет естественной защиты держателей облигаций. Доход сниженный, инструмент подходит для сохранения накоплений. |
| Смешанный | Активы из выбранного фондового индекса. При изменении в составе индекса портфель адаптируется. | Максимальная разница между долей в индексе и индексном фонде – 3%. Может сопровождаться повышенной комиссией для инвесторов за услуги управляющей компании. |
| Фондовый | Акции других ПИФов. | Портфель состоит из активов сторонних ПИФов и установленного процента смешанных вложений для страхования и диверсификации (облигации, госактивы, зарубежные акции и т.д.). |
Таким образом, делая выбор в пользу акций того или иного фонда, акционер одновременно выбирает предпочтительный формат инвестиций и средний годовой доход. Как и в случае с обычными акциями, аналитики советуют не складывать все яйца в одну корзину. Имеет смысл держать хотя бы часть средств в более консервативных ПИФах. Они защитят капитал в случае кризиса.
Открытый или закрытый ПИФ?
Паевый инвестиционный фонд может иметь установленные сроки инвестирования, либо не иметь внешних ограничений вообще. Посмотрим, как это влияет на долгосрочные вложения – ведь ради них и создавались ПИФы.
| Вид | Условия | Особенности |
| Открытый | Акционеры никак не ограничены в покупке, продаже или обмене паев. Все операции доступны в любой рабочий день. | Низкий уровень риска за счет возможности продать акции при подозрениях на предстоящее падение. Открытые ПИФы часто состоят из акций крупнейших корпораций (так называемые голубые фишки) и наименее рисковых облигаций. Оптимальный вариант для долгосрочных вложений с отслеживанием; общая прибыль снижена из-за меньшего уровня риска. |
| Интервальный | Инвестиционный фонд устанавливает временные рамки, внутри которых держатели акций имеют право совершать с ними торговые операции, обменивать или погашать их. | Повышенный риск (и доход) за счет инвестирования в перспективные бумаги, которые «проваливаются» на коротких отрезках, но дают лучший рост при долгом держании. Управляющая компания имеет больше свободы действий и может использовать более продвинутые стратегии инвестирования. Окно для операций с активами открывается не реже четырех раз в году (то есть, раз в квартал); длится до двух недель. |
| Закрытый | Паи не предусматривают досрочного погашения, все инвестиции носят долгосрочный характер. | Максимальная потенциальная прибыль за счет защиты управляющей компании от непрофессиональных действий акционеров (например, панических продажах акций фонда на фоне краткосрочных просадок). Возможности инвестиций средств ПИФов в активы с низкой ликвидностью, для которых невозможна частичная продажа (земля, недвижимость, доли в закрытых акционерных обществах). |
Невозможно дать однозначный ответ на вопрос о том, что лучше: максимальный доход в долгосрочной перспективе или возможность выйти из игры в любой момент на своих условиях. Каждый вкладчик решает этот момент для себя. Распространенное решение – вложить часть средств в закрытый фонд для получения прибыли в установленный срок, а часть – в интервальные фонды, которые допускают относительную свободу действий при повышенном доходе.
Итог
Вложения в инвестиционные фонды имеют позитивные перспективы, причем как для новичков, так и для опытных участников рынка. Уникальный формат позволяет широкому кругу лиц получить выгоду от диверсифицированных инвестиций. Из-за разнообразия форматов и условий акционерам, которые делают ставку на ПИФы, обязательно нужно в деталях знакомиться с правилами работы выбранного фонда. Если же вы не готовы разбираться с тонкостями, обратите внимание на ETF: они больше похожи на обычные акции, и их намного легче продать в условиях падающего рынка.
