Инвесторы нередко сталкиваются с дилеммой: какие акции покупать — российских или иностранных компаний. Российский фондовый рынок ближе, доступней и лучше знаком. Иностранные рынки, в частности, американский, менее изучены россиянами, но на них представлено больше финансовых инструментов от эмитентов со всего света. Биржи Америки и России обладают разными рисками и преимуществами, имеют свои уникальные особенности торговли. В этой статье мы сравним их, выявим плюсы и минусы каждого направления, определим, во что же лучше вкладывать деньги русским инвесторам.
Шесть значимых критериев
При выборе инструментов для инвестирования важны следующие критерии:
- Ликвидность. Для снижения рисков, расходов по сделкам необходимо вести торговлю акциями, которые пользуются популярностью у других участников рынка.
- Риск-факторы. Волатильность котировок, зависимость от геополитики, сырьевых и товарных рынков, география компании.
- Защита от девальвации рубля. Инвестиции должны не только защищать капитал при обесценивании рубля, но и приносить доход, покрывающий инфляцию.
- Диверсификация. Возможности по разбавлению портфеля разноплановыми активами, его балансировка.
- Дивиденды. Наличие дивидендов позволяет получить дополнительный доход от вложений в акции, вне зависимости от динамики их курса.
- Информационное покрытие. Полнота сведений об эмитентах — финансовых отчетов, аналитики, обзоров, пресс-релизов.
Этот базовый набор признаков, по которым можно провести отбор наиболее предпочтительных ценных бумаг.
Сравнение американских и российских акций
Разберем более подробно особенности российского и американского рынков с точки зрения ключевых критериев выбора.
Обилие сделок
Фондовый рынок США — самая обширная и развитая экономическая среда в мире. Ежегодно на него приходится около 50-55% от оборота всех мировых торговых операций. На долю российских площадок приходится менее 1%. Очевидно, что за рубежом выбор и ликвидность куда больше.
Число инструментов на Московской и Санкт-Петербургской биржах суммарно не превышает 2000. Из них наибольшей ликвидностью отличаются лишь 30-40 бумаг. Причем в основном это акции российских эмитентов. Все остальные имеют значительные спреды, порой доходящие до десятков процентов. А по большинству операции настолько редки, что проводятся отнюдь не ежедневно. Даже популярные компании Америки, бумаги которых представлены на русских площадках, по объему местных сделок не дотягивают до отечественных лидеров.
В арсенале американских площадок более 8500 финансовых инструментов — акций, депозитарных расписок, облигаций и ETF. У половины из них отличная ликвидность.
Если говорить о выборе и востребованности, то большим разнообразием отличаются американские акции, причем приобретаемые не на отечественных биржах, а на американских.
Уровень риска
Традиционной мерой риска является волатильность. Этот показатель демонстрирует, насколько цена активов отклоняется от своих средних значений. Анализ сведений за минувший год показывает, что колебания отечественных индексов — ММВБ и РТС — превышают колебания ведущего индекса Америки S&P 500. У них уровень риска порядка 1,3% за сессию, а у S&P 500 — только 0,85%. Таким образом, при экстремальном падении российского рынка снижение котировок за одну торговую сессию будет в 1,5 раза более сильным, чем в США. Отечественный рынок более волатильный и рисковый. Падать вместе с ним инвестору будет куда больней и ощутимей для личных финансов.
В плане инвестиций Россия также проигрывает США в связи с бо́льшим влиянием на нее геополитики. В условиях эскалации конфликта на востоке Украины, обострения отношений с Западом, ужесточения санкций российский рынок становится трудно прогнозируемым и сопряженным с огромным риском. Санкции угрожают обвалом как национальной валюты — рубля, так и котировок русских компаний. В текущей ситуации американский рынок более предсказуем и понятен.
Кроме того, многие русские компании ориентированы на внутренний спрос. Их доходы связаны лишь с одной страной. Большинство американских компаний являются транснациональными и реализуют свои товары и услуги не только в соседних странах, но и на других континентах. Это делает их бизнес более безопасным для инвестиций.
Уровень риска у акций компаний США в среднем ниже, чем у бумаг отечественных эмитентов.
Девальвация валюты
С 2014 года рубль обесценился примерно вдвое. Потери за год — на уровне 10%.
С одной стороны, вложения в американские акции, которые торгуются за доллары, страхуют от обесценивания рубля и необходимости срочного избавления от активов в одной валюте и приобретения альтернативных в другой.
С другой стороны, финансовая аналитика предыдущих 7 лет демонстрирует, что среднестатистический портфель, составленный из наиболее ликвидных отечественных акций, за этот срок четырехкратно прибавил в цене, принеся за каждый год около 23% в рублях или 13% в долларах. А условный набор из популярных американских бумаг, представленных в России, за тот же период вырос лишь в 2,2 раза, принеся за каждый год 22% в рублях или 12% в долларах. То есть российские бумаги оказались в среднем доходней зарубежных на 1-2% и компенсировали падение рубля. Различие в прибыли в итоге незначительное, но имеется. Трудно сказать, можно ли рассчитывать на продолжение данной тенденции.
Рассматривая для себя вопрос защиты от рублевой девальвации, инвестор должен сам расставить приоритеты. Что для него важней: застраховать себя вложениями в «американцев» или попытаться заработать чуть больше на российских активах.
Возможности диверсификации
Национальный рынок характеризуется не только небольшим числом инструментов, но и узкой отраслевой диверсификацией. Подавляющее количество отечественных бумаг — сырьевые. Именно поэтому российский фондовый рынок так остро реагирует на изменение цен на нефть, газ и металлы. Из первой десятки национальных эмитентов только Сбербанк и Яндекс не имеют отношения к сырьевому сектору.
Для снижения зависимости от ситуации на сырьевых рынках потребуется диверсификация портфеля несырьевыми активами — из банковского сектора, IT, потребительских товаров, промышленности и др. На российском рынке это может стать невыполнимой задачей для новичка, поскольку среди местных голубых фишек вообще нет эмитентов из ряда секторов, в частности, здравоохранения и недвижимости.
Диверсифицировать портфель из «американцев» куда проще. Однако здесь инвестор может столкнуться еще с одной проблемой. Акции большинства зарубежных компаний имеют высокую стоимость. Вложения в них имеют непреодолимый для мелких биржевых игроков порог. Поэтому для человека с инвестиционным капиталом в 100-150 тысяч рублей диверсифицировать портфель из зарубежных активов будет затруднительно. Выходом станет только разбавление его бумагами национальных эмитентов.
Дивиденды
Российский фондовый рынок более щедр на дивиденды, чем американский. Средняя доходность по дивидендам у отечественных компаний — 7%, а у компаний из Штатов — лишь 2%. В этом отношении у российских акций явное преимущество.
Но и здесь не без ложки дегтя. При краткосрочных инвестициях следует обратить внимание на частоту выплат дивидендов. В США они обычно выплачиваются 4 раза в год. В России же сложилась практика более редких выплат — раз в полгода или раз в год. Также немаловажной является стабильность выплат. Американские эмитенты платят меньше, но зато стабильно, есть даже отдельные категории корпораций — дивидендные аристократы и короли, — которые планомерно повышают дивиденды в течение 25-50 лет. Русские эмитенты грешат постоянным изменением дивидендной политики, поэтому предсказуемость размера выплат слабая. В какой-то момент дивиденды и вовсе могут попросту отменить.
Доступность информации
Фондовый рынок Америки старше, более отрегулирован и изучен. Человек, вкладывающий деньги в акции иностранной компании, торгующейся на NASDAQ или NYSE, может быть уверен, что ее финансовая отчетность будет опубликована строго по установленному графику и в соответствующей форме. Также каждое значительное изменение в показателях будет прокомментировано руководством и получит объяснение.
У российских эмитентов не все столь прозрачно и четко. Объемы полезной информации из отчетов, официальных публикаций или пресс-релизов куда скромнее. А о менее ликвидных компаниях такую информацию порой вообще не найти.
В Штатах практически за любым эмитентом следит, как минимум, несколько аналитиков. Регулярно выходят прогнозы, оценки экспертов. В России же подавляющая часть эмитентов не получает информационного сопровождения от обозревателей инвестиционных домов. Обширность аналитики по «Норникелю» и «Яндексу» сопоставима с эмитентами второго и третьего эшелонов в США.
Информация и аналитика у американских акций на более высоком уровне и более доступна. Принимать взвешенные торговые решения и проводить собственный анализ проще с зарубежными эмитентами.
Выводы
В инвестициях важны ликвидность, низкая волатильность, надежная защита от девальвации, широкие возможности диверсификации и доступ к финансовой и аналитической информации.
По этим критериям пока выигрывают американские акции. В США представлено больше эмитентов, рынок превосходно диверсифицирован по отраслям, обладает хорошей ликвидностью и информационным сопровождением.
В пользу отечественных активов говорят их финансовая доступность, простота выбора, хорошие дивиденды и чуть более высокая в среднем доходность.
Для инвестора-новичка с небольшим капиталом будет предпочтителен портфель из смешанных активов, в котором будут представлены как русские бумаги, так и иностранные.
