В российской юрисдикции впервые реализован исламский финансовый инструмент в ЦФА – «сукук мудараба». Проект расширяет возможности привлечения инвестиций по нормам шариата и демонстрирует потенциал цифровых финансовых активов для развития исламских финансов в России.
В Республике Татарстан состоялся запуск первого в России цифрового сукука мудараба – исламского аналога облигаций, основанного на принципе разделения прибыли вместо выплаты процентов. Эмитентом выступила компания «Агрегат-Челны» (Набережные Челны), для которой этот инструмент открывает доступ к привлечению инвестиций в свои проекты на принципах партнерского финансирования. В информационной системе СПБ Биржи впервые размещены исламские цифровые финансовые активы (ЦФА) — «сукук мудараба». Организаторами выпуска и юридическими консультантами размещения цифрового сукука на «СПБ Бирже» выступили компания «Мы Объединяем Технологии» и ИТ-Корпорация “Универсальный Блокчейн”, которая является структурным подразделением Международной Ассамблеи Исламского Бизнеса (МАИБ) и разрабатывает финтех-решения на базе собственной экосистемы Uniblock, включая платформенный сервис по сопровождению выпусков исламских ЦФА. Консалтинговая компания «Золотой Сундук», структурировала сделку в соответствии с международными шариатскими стандартами AAOIFI. Номинальным держателем выпущенных ЦФА стал расчётный депозитарий СПБ Биржи — СПБ Банк.
Сукук представляет собой ценную бумагу, соответствующую нормам ислама: по сути, это исламские облигации, но в отличие от традиционных облигаций, они не предполагают фиксированного процента, а дают инвесторам долю в прибыли от реализуемого проекта. Концепция мудараба означает, что одна сторона (инвесторы) предоставляет капитал, а другая сторона (управляющий партнер, например, предприятие) занимается его использованием в бизнесе; прибыль от проекта распределяется между сторонами согласно заранее оговоренным долям. Такой подход позволяет предприятию привлечь финансирование, не нарушая запрета на ростовщичество, а инвесторам — получить доход, привязанный к реальным результатам проекта, а не фиксированной ставке. Исламские финансы строго регулируются нормами шариата: в частности, запрещены ссудный процент и спекулятивные сделки, инвестиции в запрещенные виды бизнеса (производство алкоголя, свинины, азартные игры и т.п.), а также обязательным условием выступает прозрачность и справедливое распределение рисков и прибыли. Новый цифровой инструмент учитывает все эти требования и закладывает их условия непосредственно в смарт-контракт, сопровождающий выпуск ЦФА.
Цифровые права открывают новые возможности
Запуск сукука мудараба в цифровом формате стал возможен благодаря развитию правовой базы для цифровых финансовых активов (ЦФА) в России. Закон о ЦФА позволил использовать цифровые права для оформления инвестиционных продуктов, что особенно актуально для исламских финансовых инструментов, не вписывающихся в традиционные банковские категории. Блокчейн-платформа обеспечивает прозрачность сделки: все права инвесторов, доли прибыли и графики выплат закодированы в смарт-контракте, что исключает возможность произвольного изменения условий и повышает доверие участников.
Марат Юсупов, Магистр по исламским финансам, директор консалтинговой компании «Золотой Сундук» подчеркивает: “Цифровизация играет ключевую роль в трансформации финансового сектора России, включая нишу исламских финансов. Развитие технологий блокчейн и цифровых финансовых активов (ЦФА) создает уникальные возможности для секторов, которые ранее сталкивались с ограничениями в масштабировании, таких как исламские финансы. При этом параллельная разработка законодательства для исламских финансов и цифровых инструментов формирует синергетический эффект, ускоряя их интеграцию в экономику”.
Генеральный директор «Мы Объединяем Технологии» Равиль Исмагилов отмечает, что цифровизация играет ключевую роль в развитии отрасли: «Современные технологии позволяют максимально прозрачно структурировать исламские продукты. Блокчейн и смарт-контракты гарантируют соблюдение принципов шариата на каждом этапе — от привлечения средств до распределения прибыли». По его словам, внедрение ЦФА фактически сняло ряд прежних юридических барьеров для шариатских инструментов в российской юрисдикции. Россия идет в русле глобального тренда: во всем мире активно появляются финтех-стартапы, предлагающие исламским инвесторам новые решения – сегодня насчитывается порядка 375 таких специализированных компаний. Цифровые платформы позволяют этим продуктам масштабироваться быстрее и привлекать более широкую аудиторию за счет онлайн-доступности и снижения издержек на посредников.
Растущий интерес к финансам по исламу
Актуальность запуска первого сукука мудараба именно сейчас связана с заметным ростом интереса к исламским финансовым инструментам в России и в мире. По оценкам экспертов, мусульманское население Земли превышает 2,2 млрд человек (более четверти мирового населения), и значительная его часть по-прежнему недостаточно охвачена услугами традиционных финансовых институтов. В этой нише наблюдается высокий неудовлетворенный спрос: инвесторы ищут более этичные варианты вложений, а бизнес — альтернативные источники капитала.
В самой России предпосылки для развития исламских финансов сложились давно. Страна входит в число лидеров по численности мусульман в Европе, и интерес к банковским продуктам, соответствующим нормам шариата, стабильно растет. Булат Мулюков связывает этот тренд с несколькими факторами. Во-первых, усиливаются экономические связи России со странами Ближнего Востока и Азии, где исламский банкинг давно стал привычной частью финансовой системы. На фоне перетока инвестиций из этих регионов возникает запрос на инструменты, понятные и приемлемые для партнёров из исламских стран. Во-вторых, сами российские мусульмане – а их, по разным оценкам, от 15 до 20 миллионов – все активнее проявляют интерес к продуктам, соответствующим их религиозным убеждениям. «Рост интереса объясняется и общей тенденцией к более ответственному инвестированию. Многие видят в исламской модели справедливое распределение рисков и отсутствие спекуляций, что привлекательно не только для верующих, но и для широкого круга людей, разочарованных в классической модели», – отмечает эксперт Булат Мулюков (Первый в России специалист, прошедший международную финансовую шариатскую сертификацию в AAOIFI) .
В 2023 году государство сделало важный шаг навстречу этой тенденции. С 1 сентября 2023 года в четырех регионах – Башкирии, Татарстане, Дагестане и Чечне – на законодательном уровне запущен эксперимент по развитию партнерского финансирования, то есть исламского банкинга. В рамках этой пилотной программы местные банки получили право предоставлять услуги по исламским принципам, тестируя новые для России финансовые модели.
Марат Юсупов, Магистр по исламским финансам, директор консалтинговой компании «Золотой Сундук», отметил ключевые причины роста внимания к исламским финансам в России:
«Рост внимания к исламским финансам в России связан с двумя ключевыми факторами. Во-первых, более 10 лет в стране существует устойчивый запрос со стороны граждан, которые по религиозным или этическим убеждениям избегают традиционных финансовых инструментов, запрещающих риба (ростовщичество). Во-вторых, принятие закона № 417-ФЗ о запуске эксперимента по исламским финансам (2023 г.) стало катализатором интереса. К 2030 году сегмент исламских финансов в РФ может занять до 3–5% рынка, особенно в секторах МСП, инфраструктуры и ESG-проектов. Однако успех зависит от регуляторной ясности, подготовки кадров и популяризации принципов халяль-экономики как устойчивого тренда, а не узкорелигиозного продукта».
Преимущества и перспективы нового инструмента
Аналитики отмечают, что исламские финансовые продукты способны конкурировать с традиционными не только в нишевых сегментах, но и на массовом рынке – за счет своей прозрачности и привязки к реальному сектору экономики. В отличие от классических облигаций или кредитов, где заемщик гарантированно выплачивает процент независимо от положения дел, инструменты вроде сукука мудараба подразумевают распределение прибыли: инвесторы зарабатывают только когда проект приносит доход. Такой подход разделения рисков делает взаимоотношения инвестора и предпринимателя более партнерскими. Для бизнеса это возможность разделить бремя рисков с инвесторами, не загоняя себя в долговую кабалу, а для инвесторов – шанс получить более высокий доход, чем по облигациям, если проект успешен, вместе с пониманием, куда именно направлены их деньги.
Булат Мулюков подчеркнул, что преимущества исламских инструментов востребованы не только среди мусульман. «Практика показывает: финансовые продукты, отвечающие принципам шариата, привлекают и неверующих инвесторов, потому что они чаще всего обеспечены реальными активами и исключают вложения в сомнительные сферы. В периоды высокой волатильности такие “осязаемые” инвестиции выглядят надежнее», – считает эксперт. Действительно, международный опыт это подтверждает: например, в январе 2025 года Казахстан запустил первый в Центральной Азии биржевой фонд (ETF), соответствующий нормам шариата, основанный на индексе акций 30 крупнейших мировых компаний. Примечательно, что этот фонд открыт для самого широкого круга инвесторов – его приобретают не только мусульмане, но и любые желающие, заинтересованные в принципах этичного инвестирования. Таким образом, исламские финансовые инструменты постепенно выходят за рамки религиозной ниши и привлекают внимание более широкой аудитории, ценящей их уникальные свойства.
Эксперты полагают, что перспективы развития исламского финансового сектора в России весьма значительны. Запуск сукука мудараба в цифровом формате может стать отправной точкой для создания целого ряда подобных продуктов. В планах организаторов – масштабировать опыт на другие регионы и отрасли, привлекая инвестиции в реальные проекты: от промышленности до строительства и инноваций. Интерес к выпуску собственных исламских ЦФА уже выразили несколько компаний, а успешный кейс в Татарстане послужит для них ориентиром.
Регуляторы со своей стороны также проявляют поддержку. Банк России внимательно наблюдает за экспериментом с партнерским финансированием и развитием рынка ЦФА. Если апробация пройдет успешно, возможны изменения законодательства для более широкого внедрения исламских финансов по всей стране. Минфин РФ ранее отмечал, что приток инвестиций с Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии является стратегически важным, и создание дружественной правовой среды для исламских инструментов – один из факторов привлечения такого капитала.
Новый этап для рынка финансовых услуг
Появление первого исламского цифрового актива знаменует собой новый этап для российского финансового рынка. Он объединяет сразу два инновационных тренда – стремление к этическим финансам и цифровизацию – и демонстрирует их синергетический эффект. Благодаря технологии блокчейн, инструменты исламского финансирования получают в России «второе дыхание», выходя из тени экспериментальных проектов на уровень полноценного рынка.
Комбинация цифровых прав и исламских финансов способна занять свою нишу в российской финансовой системе, предлагая альтернативные пути привлечения капитала. В условиях, когда традиционные механизмы сталкиваются с вызовами, такими как санкционное давление и волатильность рынков, подобные инновации могут оказаться весьма кстати. Российские компании получают доступ к новому кругу инвесторов, а инвесторы – к инструментам с иной риск-профилем и идеологией. Итогом может стать формирование в стране полноценного сектора исламских финансов, интегрированного в мировую систему и одновременно опирающегося на передовые отечественные технологии. Это расширит конкурентные возможности финансового рынка России и укрепит ее позиции на экономической карте Евразии, привлекая капитал за счет доверия, основанного на иные ценности и цифровую прозрачность.
Справка:
ООО «Агрегат-Челны» с 2016 года специализируется на производстве и поставках запчастей для автомобилей КАМАЗ, а с 2022 года обеспечивает критически важные агрегаты для различной импортной техники.
ИТ-Корпорация «Универсальный Блокчейн» – резидент Особой Экономической Зоны «Иннополис» Республики Татарстан и является структурным подразделением Международной Ассамблеи Исламского Бизнеса (МАИБ), которое занимается развитием и внедрением исламских финансов. Компания разрабатывает финтех-решения на базе собственной экосистемы Uniblock, включая платформенный сервис по сопровождению выпусков исламских ЦФА.
Компания «Мы Объединяем Технологии» предоставляет экспертизу в области цифровых финансовых активов и блокчейн-технологий, обеспечивая юридическую поддержку и консультирование в реализации проектов, соответствующих нормам шариата.
Сукук мудараба соответствует стандартам сукук мудараба №13 и №17, установленным Организацией бухгалтерского учета и аудита исламских финансовых учреждений (AAOIFI). Заключение о соответствии было выдано ООО «Золотой сундук» (ИНН 1650404669, ОГРН 1211600055754), подтверждая соответствие выпуска как российскому законодательству, так и принципам исламских финансов.
