Сделки купли-продажи на бирже проводятся через подачу заявок со стороны продавцов и покупателей. Существует несколько разновидностей заявок. Начинающему инвестору лучше иметь хотя бы общее представление об их особенностях и различиях, поэтому в этой статье мы в подробностях рассмотрим виды заявок на бирже и у брокеров. Это поможет быстрее сориентироваться на рынке и правильно выставлять ордера на покупку и продажу активов.
Определение
Биржевая заявка (или ордер, приказ) — это своего рода инструкция инвестора, адресованная брокеру и содержащая информацию об интересующем финансовом инструменте, направлении сделки (покупка или продажа), размере лота и других параметрах планируемой им сделки.
Самая общая классификация делит ордера на два типа:
- Поддерживаемые биржей. Они поступают на биржевые сервера, подвергаются обработке, систематизации и сразу после этого попадают в биржевой стакан, где становятся видны участникам торгов. Срок действия ограничен одной торговой сессией, перенос на следующий день не производится.
- Поддерживаемые брокером. Данные заявки содержат определенные клиентом условия. Они поступают на сервера брокерской компании и хранятся там до наступления на бирже ситуации, совпадающей с оговоренными условиями, — только после этого они выводятся непосредственно на биржу в виде поддерживаемых ею ордеров и начинают отображаться в биржевом стакане. Срок действия не ограничен, производится автоматический перенос заявок на последующие дни. Выставлять приказы, поддерживаемые брокером, можно даже в часы, когда биржа закрыта.
На российских торговых площадках инвесторы в основном используют три вида ордеров: айсберг-заявка, лимитная и рыночная заявка на бирже. Чуть реже используются приказы «в аукцион».
Среди брокеров распространены разные виды ордеров. Они позволяют расширить возможности автоматизации торговли. Главные три вида, поддерживаемые почти всеми брокерами, — стоп-лосс, стоп-лимит и тейк-профит.
Как работают заявки
Любая рыночная, айсберг или лимитная заявка на бирже исполняетсяпо наилучшей цене спроса или предложения. Необходимое условие выполнения каждого ордера — обеспечение встречным интересом со стороны покупателя или продавца. Ордера отражаются в биржевом стакане и видны всем участникам торгов. Сделки проводятся с учетом достаточности объема нужного актива и по лучшей стоимости из всех представленных в текущий момент в биржевом стакане предложений.
После успешного исполнения ордера денежные средства под него списываются или резервируются на счете трейдера в тот же день. Списание же или зачисление актива может осуществляться с задержкой в 1-2 торговых дня. Скорость зависит от установленного режима торгов: Т0, Т+1 или Т+2.
Виды биржевых заявок
Рассмотрим более подробно виды приказов, поддерживаемых российскими биржами.
Лимитные
Данный вид ордеров — это инструкция для брокера по покупке или продаже определенного объема (лота) актива по цене не выше или не ниже оговоренной. Обычно лимитная заявка на покупку акций и других инструментов устанавливается ниже уровня текущей цены на рынке, т. е. указывается максимальная стоимость, по которой инвестор готов приобрести актив. Лимитный ордер на продажу акций устанавливается выше цены рынка, т. е. указывается минимальная стоимость, с которой согласен продавец.
Лимитные приказы дают трейдеру некоторый контроль за ценой заключения сделки, однако при этом выполнение приказов не гарантировано. Если заданная ордером цена будет существенно отличаться от лучшей стоимости спроса или предложения в биржевом стакане, приказ может быть не исполнен вовсе или выполнен частично, в соответствии с объемом встречных предложений.
Пример. Трейдер оформил лимитную заявку на приобретение 20 акций Apple по цене 153 $. Она будет реализована в том случае, если биржевая стоимость акций составит 153 $ или меньше. Если инвестор создал лимитный приказ на сбыт 20 акций Apple по цене 156 $, он будет выполнен, когда рыночная стоимость составит 156 $ или больше.
Рыночные
Рыночный ордер — инструкция по немедленному приобретению или сбыту актива по текущей рыночной стоимости. Исполнение происходит, как только на рынке появляются готовые к сделке продавцы или покупатели.
У этого вида приказов есть недостаток: риск возникновения т. н. эффекта проскальзывания, когда желаемый инвестором объем актива оказывается выше объема встречного спроса или предложения с лучшей ценой. Может сложиться ситуация, когда в текущий момент по наилучшей цене на бирже торгуется меньшее число лотов, чем указано в приказе, а другие лоты предлагаются по менее выгодной стоимости. В этом случае брокер реализует часть заявки по текущей наилучшей стоимости, а недостающий объем станет добирать по цене, следующей за наилучшей в списке биржевого стакана. Часть заявки будет выполнена по не столь выгодной для инвестора стоимости. Выбирать рыночную заявку стоит только в случае резкой необходимости покупки или продажи актива.
Пример. Трейдер хочет приобрести 130 акций Intel и формирует рыночный приказ на покупку, когда стоимость актива достигла 43 $. Но на биржевой площадке в этот момент торгуется только 100 акций, которые продавцы готовы сбыть по этой стоимости, остальные акции предлагаются по цене от 45 $. Поэтому 100 акций брокер приобретет за 43 $, а оставшиеся 30 — за 45 $. Итоговая средняя цена сделки для трейдера окажется выше 43 $: ((100 × 43) + (30 × 45)) / 130 ≈ 43,5 $.
Айсберг-заявки
Айсберг-заявки — это безадресные лимитированные ордера, в которых указывается общее число лотов и их видимое рынку количество. При отображении в биржевом стакане демонстрируется не весь заявленный в приказе объем покупаемого или продаваемого актива, а лишь его часть. Допустим, вместо 20 тысяч лотов в стакане будет видна только 1 тысяча лотов, когда же она будет проторгована, на ее месте появится следующая тысяча лотов и т. д. до полного удовлетворения заявленного объема.
«Айсберг» позволяет инвестору скрыть реальный размер потенциальной сделки и проторговать крупный лот, избежав возможных спекулятивных атак со стороны других биржевых игроков, не влияя на их настроения и рыночную цену.
Пример. Инвестор хочет приобрести крупный объем облигаций ХабарКрай7 — 1000 штук — по рыночной стоимости. Он формирует айсберг-заявку на этот лот, ограничивая в ней видимый объем сотней облигаций. Заявка попадает в биржевой стакан и выполняется постепенно, по мере обнаружения продавцов. При этом в стакане она будет проявляться порционно: после исполнения видимой части на ее месте будет «всплывать» следующая партия из 100 облигаций.
Лимитные и рыночные заявки «в аукцион»
Мосбиржа дает возможность инвесторам формировать приказы на участие в аукционе закрытия по окончании основного торгового периода (постмаркет). Аукцион проводится с 18:40:01 по 18:50:00. На нем определяется официальная цена закрытия торгов по акциям и другим инструментам. Рыночные и лимитные ордера «в аукцион» разрешено подавать в течение основной торговой сессии и в первую фазу аукциона — с 18:40:01 по 18:45:00 – 18:45:30. Исполняются они в строго определенное время аукциона. При этом правилами постмаркета четко установлена очередность выполнения приказов: рыночные обладают приоритетом над лимитными, ранние — над более поздними.
Заявки «в аукцион» практикуются преимущественно институциональными инвесторами, реже — внутридневными трейдерами, не успевшими закрыть позиции во время торгов и не желающими брать на себя риск появления серьезного ценового разрыва между торговыми сессиями. Среди рядовых инвесторов этот тип ордеров не распространен.
Типы исполнения биржевых заявок
Для всех ордеров, поддерживаемых биржами, возможно указать тип исполнения. Выделяют три основных типа исполнения:
- Поставить в очередь (DAY). Очередь — это список ордеров, исполняемых в соответствии с установленным биржей приоритетом: сначала — по цене, затем — по времени выставления.
- Снять остаток (IOC). При частичном выполнении ордера его неудовлетворенный остаток будет изъят из очереди.
- Полностью или отклонить (FOK). Приказ либо выполняется в полном объеме, либо полностью изымается из очереди, если для его реализации недостаточно объема встречного спроса или предложения.
Кроме того, возможно указывать тип исполнения приказа по цене: единой или разной.
Виды брокерских заявок
Наряду с разрешенными биржей ордерами существует также несколько видов приказов, разработанных брокерами для своих клиентов. Обычно это условные заявки, отправляемые на биржу только при совпадении рыночной ситуации с условиями, оговоренными трейдером в приказе. До тех пор, пока условия ордера не выполнены, он хранится на брокерских серверах и не поступает на биржу — участникам торгов он не виден, в биржевом стакане его нет.
Виды заявок у разных брокеров различаются. Мы рассмотрим наиболее популярные.
Стоп-лосс
Стоп-лосс — защитный ордер, инициирующий рыночную заявку на закрытие открытой позиции при достижении рыночной ценой указанного трейдером значения. Цель данного вида условной заявки — ограничение убытков в случае, если стоимость финансового инструмента начнет движение в противоположном предполагаемому направлении.
Стоп-лосс исполняется всегда, но при выполнении есть риск проскальзывания — закрытия по цене, отличающейся от указанной в худшую сторону.
Пример. Инвестор приобрел акцию ПАО «Аэрофлот» за 50 рублей. Для защиты от чрезмерного убытка он сформировал стоп-лосс на уровне 45 рублей. Если стоимость актива достигнет этого предела, акция будет выставлена на продажу и продастся по рыночной цене, т. е. по 45 рублей или, если такого предложения на рынке не найдется, по цене, близкой к 45 рублям, например, по 44,7 рубля.
Стоп-лимит
Стоп-лимит также является защитным приказом, ограничивающим размер возможных убытков. Он инициирует лимитную заявку на закрытие имеющейся позиции при достижении рынком цены, указанной трейдером.
В отличие от стоп-лосса, при стоп-лимите не возникает эффект проскальзывания: ордер выполняется строго по указанной стоимости. Однако если рыночная цена в своем движении в нежелательном для трейдера направлении не коснется оговоренного им значения, стоп-лимит не сработает. Такая ситуация может возникнуть при стремительном изменении котировок.
Пример. Инвестор приобрел акцию Polymetal за 750 рублей. В целях ограничения потерь установил стоп-лимит на уровне 740 рублей. Если котировки Polymetal начнут снижение, его позиция будет закрыта при достижении ценой значения 740 рублей. Если при снижении котировки перешагнут это значение и сразу снизятся, например, с 750 до 730 рублей, стоп-лимит не сработает — позиция останется открытой и трейдер может понести большие потери, чем планировал.
Тейк-профит
Данный вид приказа автоматически фиксирует прибыль по сделке, закрывая ее при достижении ценой указанной трейдером величины.
Принцип срабатывания аналогичен стоп-лоссу, различие только в том, что стоп-лосс ограничивает размер убытка, а тейк-профит — величину прибыли. Подобное ограничение может показаться странным, ведь чем больше прибыль, тем лучше. Но в большинстве ситуаций тейк-профит полезен. Он избавляет от необходимости мониторить рынок в ожидании большего прироста, а кроме того, защищает от различных форс-мажоров, например, от технических неполадок.
Тейк-профит гарантированно исполняется, но при выполнении вероятно проскальзывание: позиция может быть закрыта по чуть менее выгодной для инвестора цене. По общему правилу, тейк-профит должен в несколько раз превышать стоп-лосс, его устанавливают на более удаленных уровнях.
Пример. Инвестор открыл длинную позицию по акциям ПАО «Газпром», купив их по 252 рубля. Решив, что прибыли в 50 рублей на каждую бумагу ему достаточно, он установил тейк-профит на уровне 302 рублей. Если его ожидания роста котировок оправдались, цена актива достигла установленного предела, акции будут выставлены на продажу и реализованы по рыночной стоимости, т. е. по 302 рубля. В случае если при росте котировок не найдется подходящего встречного ордера по 302 рубля, бумаги будут проданы по цене, приближенной к этому значению, например, по 300 рублей (поскольку на этом уровне окажется достаточное число встречных приказов).
Узнавайте прогнозы по акциям, рейтинг компании, мнения участников рынка, дивиденды, последние новости на примере акции APPLE (тикер AAPL) от сервиса BestStocks.
Источники:
