Новички-инвесторы уверены: активное управление подразумевает частые, почти ежедневные сделки, а пассивное — очень редкие, раз в месяц или квартал действия на бирже. Это не совсем так. Объясняем, чем отличаются подходы в управлении портфелем и какие у них есть плюсы и минусы.
В чем разница между пассивным и активным инвестированием?
Активное и пассивное инвестирование кардинально отличаются от трейдинга — стратегии, при которой инвесторы внимательно наблюдают за рынком и держат руку на пульсе. Но и между ними разница тоже есть.
Пассивное управление портфелем
Эта модель управления выглядит так: инвестор собирает и держит диверсифицированный портфель ценных бумаг в течение долгого времени. При этом он никак не анализирует доходность каждой акции и не следит за ситуацией на бирже.
Вместо отдельных акций и облигаций инвесторы, которые придерживаются пассивного управления, часто сразу покупают индексы — набор ценных бумаг наиболее крупных и успешных компаний отрасли или страны. Очень часто в портфеле пассивного инвестора лежат облигации, доли в ПИФах и ETF, акции, иногда золото.
Инвестируя таким образом, инвестор получает диверсифицированный портфель и доходность, приближенную к доходности индекса, то есть среднерыночную. Пассивному инвестору ребалансировка нужна только пару раз в год.
Преимущества:
- Не нужно тратить много времени и силы на управление портфелем. Вместо того чтобы глубоко разбираться в теме, пассивный инвестор может сосредоточиться на росте доходов. Например, он может откладывать деньги, изредка покупать паи и ни о чем больше не задумываться.
- Все прозрачно. Почти всегда можно с высокой точностью рассчитать доходность, риск, а также ликвидность активов.
- Меньше налог. Такому инвестору редко приходится продавать активы, обычно он держит их до последнего, а значит и налоги часто платить не придется. Напомним, в нашей стране нет налога на ИИС с вычетом по типу Б и с применением вычета за долгосрочное владение (не менее трех лет после открытия счета).
Минусы:
- Невысокая доходность. Пассивное управление приносит инвестору доход на уровне рынка, в который он инвестирует, то есть обогнать его он не сможет. К примеру, по индексу S&P 500 в перспективе реально получить только 10 % годовых в долларах. Возможно, это хорошая доходность, но не всем ее будет достаточно.
- Бездействие. Активный инвестор следит за рынком, может увидеть признаки падения и успеть вовремя зафиксировать прибыль. В то время как пассивный рискует получить убытки, если будет удерживать позицию до конца.
Активное управление портфелем
В отличие от пассивного инвестора, активный все время пытается найти и приобрести недооцененные активы. Он тщательно следит за рыночными трендами, старается предугадать сроки для покупки и продажи ценных бумаг. Это напоминает поиск алмазов: иногда акции действительно приносят солидный доход.
Такая модель управления требует гораздо больше знаний и опыта, чем пассивное инвестирование. Активный инвестор должен уметь читать отчетность компаний, понимать, как работают различные экономические процессы, анализировать новости.
Главный плюс активного управления в том, что теоретически оно может принести доходность выше, чем пассивное, то есть обогнать бенчмарк. Но не все так просто: у активных инвестиций повышенный риск — нет никаких гарантий, что недооцененные активы вырастут в цене.
Чтобы успешно заниматься активным инвестированием, нужны годы опыта и знания, а еще нужно быть готовым платить налоги (применить вычет за долгосрочное владение не получится) и высокие комиссии из-за повышенных транзакционных издержек. Все это тоже сказывается на доходности.
Где доходность больше?
Пассивные инвестиции показывают более высокую доходность в перспективе. Портфели активного управления стремятся к более высокой доходности в краткосрочный период, но сопряжены с большим риском и влекут большие комиссии.
Исследования последних лет показывают, что пассивное следование индексу часто дает результат лучше, чем активное управление. Так, по данным компании S&P Dow Jones Indices, за последние 5 лет большинство активных фондов проиграли своим бенчмаркам по доходности с поправкой на риск как на среднесрочном, так и на долгосрочном отрезке.
Пассивные стратегии часто обыгрывают активные. Вот почему:
- исключены риски потерь под влиянием сиюминутного импульса;
- меньше издержки — не нужно платить за множество операций, а также отчислять налоги.
Какую стратегию выбрать
Выбор управления инвестициями зависит от ваших инвестиционных целей, готовности к рискам и наличия свободного времени, чтобы отслеживать состояние рынка.
Пассивную стратегию выбирают инвесторы, которые хотят получить доход не ниже рынка, но у них нет времени и желания оценивать каждую акцию.
Активное управление выбирают инвесторы, способные оценивать и анализировать ценные бумаги, вникать в экономику, предугадывать события. Доходность в десятки или даже сотни процентов может быть достигнута при покупке, например, недооцененных акций. Но есть риск оказаться в минусе и получить доходность ниже среднерыночной.
Однозначного ответа на вопрос, какую модель управления выбрать, не существует. Каждый решает сам. Можно сочетать обе стратегии. Например, взять за основу портфеля индексные фонды, а часть денег направить на краткосрочные операции.
