Однако для долгосрочных спекулянтов по Китаю это означает возможность купить акции на спаде. Легенда инвестирования Чарли Мангер, например, скупает акции гиганта электронной коммерции Alibaba.
Но помимо Alibaba распродажа в Китае открыла другие потенциальные возможности для повышения стоимости. Среди них — Vipshop (VIPS) — незаметная акция из сектора электронной коммерции, которая с начала года упала примерно на 55%.
Проверенная репутация
По сравнению с Alibaba и Pinduoduo, Vipshop — это гораздо меньший бизнес, что отчасти объясняет, почему он не так хорошо известен за пределами Китая. И в отличие от своих более крупных конкурентов, Vipshop полностью сосредоточен на розничных дисконт-продажах. Vipshop нужно рассматривать как онлайн-версию магазинов TJ Maxx или Ross от TJX Companies.
Vipshop обслуживает две группы клиентов: дисконтных покупателей и владельцев брендов. Для покупателей ценностное предложение совершенно очевидно. Vipshop предлагает широкий выбор фирменных товаров с большой скидкой. Для брендов Vipshop — это удобный способ монетизировать большие объемы избыточных запасов или несезонных товаров. Кроме того, более низкие цены Vipshop эффективно расширяют доступный рынок для этих брендов, поскольку они достигают клиентов, которые, возможно, не могли позволить себе эти товары.
Привлекая высококачественные бренды, Vipshop может предоставить широкий выбор не только товаров по более низким ценам, но и тех, которые нужны покупателям. В результате клиенты Vipshop возвращаются снова и снова. Постоянные покупатели составляли 76%, 80% и 81% от общего числа активных клиентов Vipshop в 2018, 2019 и 2020 годах соответственно. В прошлом году на этот сегмент клиентов приходилось 98% общих продаж Vipshop. Такая лояльная клиентская база означает, что у Vipshop нет проблем с привлечением владельцев брендов и сохранением существующих. Это подчеркивает тот факт, что количество владельцев брендов в Vipshop выросло в 2,5 раза с 2015 по 2020 год. По мере того, как Vipshop расширяет партнерские отношения с брендами, он может продолжать привлекать больше покупателей.
Крупный прорыв для Vipshop произошел в 2017 году, когда JD.com (JD) и Tencent Holdings приобрели основные пакеты акций компании. В рамках соглашения Tencent и JD.com интегрировали Vipshop в свои собственные торговые площадки, что помогло дисконтному интернет-магазину расширить свою базу пользователей. Все эти факторы в совокупности объясняют, как Vipshop удалось увеличить количество активных клиентов с 61 млн в 2018 году до 84 млн в 2020 году, что на 37% больше.
В финансовом отношении выручка выросла с 84,5 млрд юаней до 101,9 млрд юаней (примерно $15,94 млрд) в период с 2018 по 2020 год. Неуклонный рост продаж также привел к увеличению операционного левериджа, благодаря чему прибыль увеличилась более чем вдвое — с 2,1 млрд юаней до 5,9 млрд юаней (примерно $920 млн).
Акции выставлены на продажу
Ставки на проверенную бизнес-модель, такую как Vipshop, — это проверенный временем способ заработка на инвестициях. Но не менее важно, чтобы инвесторы не переплачивали за акции.
Однако хорошей новостью является то, что Vipshop может торговать с огромной скидкой. После падения более чем на 70% с пика в $46 за акцию, достигнутого в марте этого года, Vipshop торгуется с девятикратными доходами. Для сравнения, Alibaba торгуется с более чем двукратным увеличением.
Чтобы было ясно, низкая оценка Vipshop не совсем необоснованна. Почти все основные китайские акции попали под огонь, среди прочего, из-за ухудшения отношений между США и Китаем и давления со стороны китайских регулирующих органов. Пока что Vipshop, похоже, избежал регулирующих ограничений. Но это не гарантия, что так будет всегда. Более того, инвесторы обычно избегают китайских акций. Пока они продолжают это делать, оценка Vipshop может оставаться на низком уровне.
Но при текущей цене акций инвесторы, похоже, хорошо компенсируют эти риски.
Все еще в эпицентре бури
У Vipshop есть успешная, проверенная бизнес-модель. Благодаря поддержке интернет-гигантов JD.com и Tencent, Vipshop имеет хорошие возможности для ускорения роста электронной коммерции в Китае. Однако в краткосрочной перспективе ситуация складывается не в пользу китайских акций. Поскольку инвесторы обычно не заинтересованы в инвестировании в Китай, акции Vipshop могут упасть еще больше. Учитывая все это, новые инвесторы должны быть готовы удерживать акции в течение длительного времени, чтобы пережить бурю.
Источник: nasdaq.com
