Акции AT&T (T) снизили на 8% на фоне публикации отчета о прибыли и убытках за второй квартал. Телекоммуникационный гигант из Далласа только выиграл от устойчивого роста клиентской базы, но инвесторы продали акции, так как поток свободных денежных средств значительно сократился.
Тот факт, что единственные конкуренты компании в области 5G-технологий это Verizon Communications (VZ) и T-Mobile (TMUS) гарантирует потребителям высокий уровень стабильности. Однако если эта стабильность не распространяется на акционеров компании, то возникает вопрос, а стоит ли инвестировать в акции AT&T.
Трудности для AT&T не закончились
Операционная выручка AT&T составила $29,6 млрд. А если исключить из расчета результаты недавно выделенных предприятий, то эта цифра выросла на 2,2%. Скорректированная операционная прибыль компании составила $5,9 млрд и оказалась на 4% больше, чем $5,7 млрд в аналогичном квартале прошлого года, если учитывать выделенные активы.
И хотя возможно, что выделение активов помогло снизить давление на AT&T, это еще не решение всех проблем. Общая задолженность компании составляет $136 млрд. По сравнению с прошлым годом объем задолженности уменьшился со $176 млрд. Однако данный показатель довольно близок к цифре в $137 млрд — размер акционерного капитала после вычитания обязательств из активов.
Более того, поток свободных денежных средств во втором квартале в размере $1,4 млрд, вероятно, послужил причиной распродажи акций. Дополнительное увеличение капитальных вложений на сумму в $1,7 млрд привело к снижению потока свободных денежных средств. А “срок взысканий с клиентов”, который подразумевает, что не так много клиентов оплатили свои счета, снизил свободный денежный поток еще на $1 млрд.
Такая тенденция может отпугнуть инвесторов в дивиденды, которые уже и так пострадали от того, что AT&T лишилась статуса “Дивидендного аристократа” и сократила выплаты в начале этого года. Затраты компании на выплату дивидендов за квартал составили $2,1 млрд. Это позволило обеспечить годовой дивиденд в размере $1,11 на акцию и доходность около 5,8%, которая на порядок выше среднего показателя S&P 500, который равен 1,6%.
AT&T все еще есть что предложить
Впрочем, даже если проблемы со свободным денежным потоком и выглядят тревожно, пожалуй, инвестиционная привлекательность AT&T не ухудшилась. Конечно, компания совершила ряд дорогостоящих ошибок с покупкой DirecTV и Time Warner. Но теперь, когда компания избавилась от этих активов, она может направить большую часть капитала на улучшение своей сети. В условиях, когда Verizon и T-Mobile в первую очередь сосредоточены на своих сетях, это необходимость.
К тому же, снижение денежного потока представляется временной проблемой. На телеконференции по итогам второго квартала 2022 года финансовый директор Паскаль Дерош заявил, что снижение выплат на устройство, а также снижение капитальных затрат позволит увеличить свободный денежный поток до $10 млрд во втором полугодии. И это почти вдвое больше, чем $4,2 млрд в первом полугодии. В долгосрочном плане подобные денежные потоки будут способствовать росту дивидендов.
При этом компания активно привлекает новых клиентов. Во втором квартале AT&T зафиксировала 813 000 чистых подключений и это лучший квартальный показатель за более чем 10 лет. Подразделение AT&T Fiber зафиксировало 316 000 чистых подключений в сегменте “Проводная связь для потребителей”. Такие показатели — хороший знак для телекоммуникационной компании, которая по-прежнему удерживает самую большую долю рынка.
Также инвесторам не стоит забывать, что AT&T — это лишь один из трех поставщиков услуг 5G на американском рынке. Только за первые 6 месяцев 2022 года компания потратила $9,5 млрд на капитальные расходы для поддержания своего бизнеса. Ввиду того, что конкурирующие компании Verizon и T-Mobile также вынуждены тратить значительные средства на капитальные вложения, появление на рынке других конкурентов маловероятно.
Стоит ли задуматься о покупке акций AT&T?
Акции AT&T могут показаться выгодной сделкой, но только для более склонных к риску инвесторов в доход. Телекоммуникационная компания занимает весомую долю рынка и наращивает клиентскую базу в сфере бизнеса с крайне высоким порогом входа. Кроме того, компания выплачивает дивиденды выше среднего уровня, а денежные потоки в долгосрочной перспективе могут обеспечить поддержку такому уровню выплат. Отсюда следует, что акции компании целесообразно рассматривать в качестве малой части от инвестиционного портфеля.
Однако с потерей статуса “Дивидендный аристократ”, в будущем у AT&T возникнет меньше проблем, если она снова сократит выплаты, чтобы покрыть свои расходы. Вероятно, данное обстоятельство приведет к снижению интереса со стороны инвесторов в доход.
Кроме того, AT&T вынуждена и дальше инвестировать значительные средства в капитальные затраты и по-прежнему имеет значительную задолженность даже после отчуждения активов. Скорее всего, такие финансовые проблемы еще некоторое время будут сдерживать рост компании, даже если она сохранит размер выплат дивидендов.
Источник: fool.com
