Studio City International Holdings (MSC): обзор акций

Main Street Capital демонстрирует превосходный рост чистой стоимости активов благодаря своим инвестициям в акции и внутренней структуре, что оправдывает её премиальную оценку. Я рекомендую удерживать акции MAIN из-за справедливой цены на уровне 1,65× NAV и ослабления краткосрочной прибыли, однако дивиденды остаются хорошо обеспеченными, а портфель — консервативным. MSC Income Fund заслуживает покупки — половину сейчас, вторую половину при улучшении кредитных показателей — предлагая андеррайтинг Main Street с дисконтом, а также имея катализаторы в виде обратного выкупа и увеличения кредитного плеча.

MSC Industrial Supply — ведущий промышленный дистрибьютор в США с высокой степенью интеграции с клиентами и доходностью 2,71%. Недавний операционный разворот компании заметен в третьем квартале 2026 года, где выручка выросла на 7,8%, а скорректированная прибыль на акцию — на 32%. Однако сохраняются цикличность и риски по марже. Сравнение с конкурентами показывает, что MSC уступает Fastenal и Grainger по качеству, долгосрочному росту и маржинальности, что оправдывает более низкий мультипликатор оценки.

Фонд дохода MSC был повышен до уровня "покупать", торгуясь с 24% скидкой к чистой стоимости активов (NAV) на фоне улучшающегося покрытия дивидендов и устойчивого роста NAV. Диверсифицированный портфель MSIF, состоящий в основном из старших обеспеченных кредитов с плавающей процентной ставкой, обеспечивает доходность в размере 10,9%, при этом вероятны дополнительные выплаты благодаря продолжающимся сильным денежным потокам. Чистая инвестиционная деятельность остается на высоком уровне, достигнув $32,5 млн, а NAV на акцию стабильно увеличивается в последние кварталы, несмотря на неблагоприятные условия в секторе. Фонд дохода MSC специализируется на предоставлении кредитов и инвестировании в средний бизнес США. С начала 2023 года фонд неоднократно укреплял свои позиции среди инвестиционных фондов закрытого типа. В течение последних 12 месяцев фонд сумел удержать стабильный рост NAV, несмотря на волатильность финансовых рынков.

На сегодняшний день, с момента IPO, MSC Income Fund, Inc. разочаровала инвесторов. Снижение цены акций примерно на 22% ещё больше увеличило разрыв в оценке между MAIN и MSIF. Кроме того, MSIF торгуется довольно близко к среднему показателю сектора по отношению цены к чистым активам (P/NAV). MSC Income Fund, Inc. является частью публично торгуемого фонда, который стремится обеспечить своим акционерам доход через инвестиции в кредитные инструменты и другие финансовые активы. IPO компании состоялось в 2011 году. За последнее десятилетие сектор бизнес-развития, к которому относится MSIF, претерпел значительные изменения из-за изменений в процентных ставках и экономической среде.