MTY Food Group (MTYFF): обзор акций

MTY Food Group (тикер MTY на TSE) отчиталась о смешанных результатах за третий квартал. Продажи в сопоставимых магазинах в Канаде улучшились по сравнению с предыдущим кварталом, тогда как продажи в США оставались слабыми. Компания также представила планы по возвращению к более лёгкой модели франчайзинга после завершения стратегического обзора. Это означает, что MTY намерена сосредоточиться на развитии франчайзингового бизнеса с меньшим количеством собственных активов.

Сегментная прибыль в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP) увеличилась на 2% и достигла $59,8 млн за квартал. Чистая прибыль, приходящаяся на владельцев, увеличилась до $36,9 млн, или $1,62 на разводненную акцию, по сравнению с $1,7 млн, или $0,07 на разводненную акцию в первом квартале 2025 года. Такие результаты указывают на значительное улучшение финансовых показателей компании. В этом периоде компания также сообщила об увеличении операционной маржи, что свидетельствует о более эффективном управлении издержками и увеличении доходности.

Прибыль по сегментам, измеряемая по стандартам GAAP, увеличилась на 48% и достигла $87,3 миллиона в течение квартала, в основном за счет единовременного прироста дохода от невостребованных подарочных карт. Чистая прибыль, относящаяся к владельцам, увеличилась до $32,1 миллиона, или $1,40 на разводненную акцию, по сравнению с убытком в $(55,3) миллиона, или $(2,34) на разводненную акцию в четвертом квартале 2024 года. Компании часто сталкиваются с невостребованными подарочными картами, что иногда становится значительным источником дохода, когда деньги не тратятся. Такой доход часто классифицируется как «погашение карт». Данный квартал показал значительное улучшение финансового состояния на фоне предыдущего отчетного периода.

Несмотря на стабильные денежные потоки и стратегический обзор, указывающий на возможную продажу, MTY Food Group торгуется по экономически неблагоприятному мультипликатору. Модель компании, основанная на франчайзинге, защищает ее от инфляции затрат: объем продаж системы остается стабильным на уровне $1,5 млрд, а доход от свободного денежного потока составляет 15%. Разрыв в оценке очевиден: акции MTY продаются по мультипликатору 6,0x–7,3x EBITDA, что значительно ниже, чем у частных конкурентов на рынке, предполагая потенциал роста в 40–52% до вероятной цены выкупа. MTY Food Group является крупным игроком в индустрии ресторанного бизнеса, управляя более чем 80 брендами, такими как "Thai Express" и "Tiki-Ming". Компания активно расширяет свое присутствие на международных рынках, включая США и Азию. В последние годы MTY делает значительный акцент на цифровые технологии и онлайн-продажи, что способствует укреплению их позиций на рынке.

Акции MTY Food Group резко упали после публикации результатов за третий квартал 2025 финансового года, однако такая распродажа кажется чрезмерной, учитывая сильный свободный денежный поток и стабильные системные продажи. Несмотря на проблемы у Papa Murphy's и некоторых брендов FSR, модель с малыми активами MTY и доходность по свободному денежному потоку 8,8% делают акции сильно недооцененными. MTY продолжает снижать долг, финансировать выплату дивидендов и стремиться к выборочным приобретениям, при этом наблюдается здоровая производительность среди брендов перекусов, таких как Cold Stone Creamery и Wetzel's Pretzels. MTY Food Group управляет более чем 80 брендами и имеет свыше 7 000 точек по всему миру. Компания основана в 1979 году и имеет головной офис в Монреале, Канада. В последнее время MTY активно развивается в Северной Америке, особенно в США, где они видят значительные возможности для роста.

MTY Food Group остается привлекательной долгосрочной возможностью для инвесторов, торгуясь всего за 6-кратное превышение прошлогоднего свободного денежного потока. Результаты третьего квартала показали скромный рост выручки и положительное сальдо открытых магазинов, однако свободный денежный поток на акцию уменьшился из-за временных задержек в оплате и увеличения налогов, а не из-за структурных проблем. Дисциплинированный подход MTY к приобретениям и акцент на погашении долгов вместо обратного выкупа акций свидетельствуют о разумном управлении в условиях сложной ситуации в ресторанной индустрии. MTY Food Group, базирующаяся в Канаде, управляет множеством франчайзинговых брендов, таких как Cold Stone Creamery и Papa Murphy's. Группа активно ведет свою деятельность в Северной Америке и продолжает расширять своё присутствие на международном уровне. По состоянию на октябрь 2023 года компания продолжает следовать своей стратегии оптимизации и устойчивого развития.