Pizza Pizza Royalty (PZRIF): обзор акций

Компания Pizza Pizza сталкивается с операционными трудностями, с двумя последовательными кварталами снижения продаж в одних и тех же магазинах и усилением конкуренции, особенно со стороны агрессивных акций Domino's. В первом квартале продажи в тех же магазинах снизились на 4,3% у Pizza Pizza и на 2,7% у Pizza 73, что увеличило коэффициент выплат до 134%, так как распределение превысило доходы. Устойчивость дивидендов находится под угрозой; для поддержания выплат используется оборотный капитал, и сокращение дивидендов становится все более вероятным, если продажи в тех же магазинах не начнут расти. Pizza Pizza основана в 1967 году в Торонто и быстро завоевала популярность благодаря своему уникальному подходу к приготовлению пиццы. Domino's, со своей стороны, активно расширяет своё присутствие на канадском рынке, предлагая скидки и специальные предложения, что усиливает давление на конкурентов. По данным на конец 2022 года, канадский рынок быстрой доставки пиццы продолжает расти, несмотря на изменения в потребительских предпочтениях.

Уникальная бизнес-модель Pizza Pizza Royalty Corporation, основанная на роялти, обеспечивает высокие маржи, низкие издержки и устойчивость к инфляции и операционным рискам. Несмотря на зависимость от продаж в Канаде и ограниченный оперативный контроль, стабильный доход от роялти и низкие капитальные затраты поддерживают стабильный денежный поток и дивиденды. Оценка компании остается привлекательной с потенциалом роста в 18%, а технические индикаторы показывают продолжение бычьего тренда, хотя возможна кратковременная просадка. Pizza Pizza Royalty Corporation владеет популярными брендами Pizza Pizza и Pizza 73, которые имеют широкую сеть ресторанов на территории Канады. Эти бренды известны своим разнообразным меню, включающим фирменные блюда, такие как пиццы с уникальными начинками и креативные закуски. Их адаптация к современным технологиям, включая услуги доставки и онлайн-заказы, позволяет компании оставаться конкурентоспособной на рынке.

В первом квартале Pizza Pizza удалось изменить ситуацию благодаря положительному росту продаж в тех же магазинах, что стало результатом внедрения новых блюд в меню и эффективного маркетинга, а не больших скидок. Модель роялти с минимальным количеством активов обеспечивает стабильный и предсказуемый денежный поток, поддерживая высокие выплаты дивидендов даже в сложные кварталы. Недавние акции и запуск новых продуктов привели к увеличению потока клиентов и среднего чека, опередив другие канадские сети быстрого питания, предлагающие пиццу. Pizza Pizza является одним из крупнейших франчайзеров в Канаде в сегменте быстрого питания. Компания активно расширяет своё присутствие на международных рынках, укрепляя позиции на фоне растущей конкуренции.

PZA:CA предлагает структуру выплат в виде роялти, при которой владельцы паёв получают распределения, связанные с продажами сетей Pizza Pizza и Pizza 73 в Канаде. Канадский патриотизм может стимулировать поддержку местных ритейлеров, таких как Pizza Pizza, что создаст возможности для увеличения их доли на рынке за счёт конкурирующих американских пиццерий. Результаты за первый квартал были удовлетворительными, но не выделялись чем-то особенным. Даже если в следующих кварталах будет наблюдаться более значительный рост, маловероятно, что руководство увеличит коэффициент выплат свыше 7.75 центов в этом году. Pizza Pizza Limited — одна из крупнейших сетей доставки пиццы в Канаде, насчитывающая более 750 точек по всей стране. Pizza 73, являющаяся частью этой сети, имеет более 80 ресторанов, сосредоточенных преимущественно в Западной Канаде.

Акции компании Pizza Pizza Royalty за последний год выросли на 10%, что превзошло индексы на фондовой бирже Торонто TSX, несмотря на стабильные или слегка снизившиеся бизнес-результаты и скромные ожидания роста. Итоги финансового года 2024 показали снижение сопоставимых продаж на 3% и сокращение скорректированной прибыли на акцию на 2,7%, с коэффициентом выплат в 117%. Инвесторы ожидали, что патриотические настроения в Канаде поддержат рост компании, однако результаты первого квартала этого не подтвердили, показав ограниченный рост выручки. Pizza Pizza — одна из наиболее известных пиццерий в Канаде, популярная как среди местных жителей, так и среди туристов. На фоне развития рынка фастфуда компания продолжает исследовать возможности для расширения своего присутствия.