RiverNorth Flexible Municipal Income Fund II (RFMZ): обзор акций

RiverNorth Flexible Municipal Income II стремится воспользоваться скидками на закрытые фонды (CEF) в области муниципальных облигаций, но предоставляет доход ниже рыночного и не привлекает инвесторов. Распределение RFMZ в размере 7,9% вводит в заблуждение; только 3,16% составляет настоящий доход, а остальное — это возврат капитала, что значительно ниже по сравнению с конкурентными фондами муниципальных облигаций. Стратегия фонда, направленная на использование разницы между скидкой CEF и чистой активной стоимостью (NAV), на практике не дала ожидаемых результатов, о чем свидетельствуют стабильно низкие реальные доходности. Муниципальные облигации обычно привлекают инвесторов из-за их налоговых преимуществ, однако фонд RFMZ не смог обеспечить желаемый уровень дохода. Дисконт закрытых фондов к чистой активной стоимости зачастую представляет собой на бумаге заманчивую возможность, но требует осторожного подхода к оценке истинной отдачи для инвесторов. Рынок муниципальных облигаций продолжает сталкиваться с вызовами, включая изменения в налоговом законодательстве и макроэкономические тенденции.

Фонд RiverNorth Flexible Municipal Income II в настоящее время предлагает наилучшую стоимость среди своих фондов-сестер, с самым широким дисконтом. Стратегия RFMZ заключается в инвестировании как в отдельные муниципальные облигации, так и в другие закрытые фонды муниципальных облигаций, с использованием высокого уровня левериджа. Значительная часть распределений RFMZ классифицируется как возврат капитала, а не как необлагаемый налогом доход, которого могут искать некоторые инвесторы. Фонды, инвестирующие в муниципальные облигации, популярны среди инвесторов, так как предлагают потенциально стабильный доход. Однако важно отметить, что возврат капитала, по своей сути, не является приростом капитала и может иметь другие налоговые последствия. Инвесторы должны тщательно изучить налоговые последствия таких инвестиций, чтобы избежать неожиданностей.

RFMZ предлагает доступ как к муниципальным закрытым фондам (CEF), так и к отдельным облигациям, однако высокая степень заимствования и многоуровневая структура комиссий снижают его привлекательность для инвесторов в муниципальные облигации. Управляемая политика распределения фонда увеличивает доходность, но её покрытие слабое, и значительная часть выплат представляет собой отложенный возврат капитала, а не освобождённый от налогообложения доход. RFMZ и его аналогичные фонды лучше всего использовать в качестве кандидатов для обмена с целью использования разницы между скидкой и премией, но текущие скидки менее привлекательны. Муниципальные облигации иногда считаются привлекательными для инвесторов, так как их доходность часто освобождена от федерального налога на доход. В последние годы взаимные фонды и закрытые фонды привлекли внимание благодаря плавному получению дохода и потенциальной налоговой эффективности. Однако инвесторы всегда должны учитывать риски, связанные с уровнем заимствования и возможностью изменения процентных ставок.

Фонд RiverNorth Flexible Municipal Income Fund II (RFMZ) предоставляет доступ к отдельным муниципальным облигациям и фондам, ориентированным на муниципальные облигации, управляемым компаниями MacKay Shields и RiverNorth. Высокий уровень заемных средств и комиссии фонда приводят к низкому чистому инвестиционному доходу, что делает важной эффективную активную инвестиционную стратегию для достижения потенциальных приростов капитала. RFMZ торгуется с привлекательной скидкой и показывает более высокую доходность по сравнению с RiverNorth Managed Duration Municipal Income Fund (RMM), как мы и отмечали ранее, рассматривая эти два фонда в качестве кандидатов для обмена. RiverNorth Flexible Municipal Income Fund II нацелен на обеспечение дохода с учетом налогов, что особенно привлекательно для инвесторов с высокими налоговыми обязательствами. В октябре 2023 года фонд продолжал демонстрировать стабильные результаты благодаря опытному управлению и стратегическому подходу к инвестициям. Это делает его привлекательным для инвесторов, ищущих как доход, так и потенциальный прирост капитала.