SSR Mining (SSRM): обзор акций

Компания SSR Mining превратилась в производителя, ориентированного на Америку, выйдя из Турции и монетизировав свои бывшие активы примерно за 1,5 млрд долларов наличными и 4% NSR. Сейчас у SSRM чистая денежная позиция составляет 1,8 млрд долларов, компания проводит агрессивный обратный выкуп акций, а портфель сосредоточен в юрисдикциях первого уровня, что снижает операционные риски. Несмотря на рост акций на 43%, SSRM торгуется с прогнозным коэффициентом EV/EBITDA значительно ниже, чем у конкурентов, и примерно на уровне 0,88 от консенсусной чистой приведённой стоимости активов (NAV), что подразумевает потенциал роста как минимум на 14% относительно NAV.

Компания SSR Mining остаётся в статусе «покупать» после продажи Copler и выхода из Турции, укрепив свой баланс с наличными в размере 1,8 млрд долларов и отсутствием долгов. Несмотря на высокий показатель полной себестоимости производства (AISC) во втором квартале — 2 622 доллара за унцию — и возросшие капитальные затраты на поддержание, подтверждён годовой прогноз производства с ожидаемым значительным ростом в четвёртом квартале. Возврат капитала ускоряется: с начала года выкуплено акций на сумму 409 млн долларов, утверждён новый лимит на 500 млн долларов и возобновлены дивиденды, что направлено на достижение лидирующей в отрасли доходности для акционеров.

Компания SSR Mining (SSRM) получила оценку "Покупать", что отражает её стратегию сосредоточения на рынке Америки и сильные результаты деятельности. Хотя статус "Сильная покупка" был понижен после значительного роста с момента последнего обновления оценки. Результаты первого квартала превзошли ожидания по прибыли на акцию (EPS) и по доходам, при этом свободный денежный поток составил $210,78 млн, несмотря на то, что производство было сосредоточено на вторую половину года, а также на фоне давления со стороны общих затрат на поддержание (AISC). Ожидается, что продажа рудника Чёплер за $1,5 млрд будет завершена к концу третьего квартала 2026 года, что позволит высвободить капитал для роста, выкупов акций и снижения рисков, связанных с деятельностью в Турции, и поддержит потенциальный пересмотр рейтинга компании при её стратегической переориентации. В первом квартале 2023 года SSR Mining увеличила производство золота за счет расширения мощностей на своих американских рудниках. Ожидается, что завершение сделки по продаже турецкого проекта позволит компании сосредоточиться на более выгодных проектах в Канаде и США. Эта сделка также даст возможность использовать полученные средства для укрепления своих рыночных позиций и реализации новых инициатив.

Компания SSR Mining (SSRM) осуществляет трансформационный выход из своего проблемного рудника Чоплер, продавая свои турецкие активы за $1,5 миллиарда наличными. После продажи SSRM станет производителем золота и серебра, ориентированным на Северную Америку, с сильными прогнозами по добыче на 2026 год и чистыми денежными средствами, превышающими $1,6 миллиарда. Акции остаются привлекательно оцененными на уровне в 7,5x будущих прибылей, а активные возвраты капитала, программа обратного выкупа акций и значительные покупки инсайдерами свидетельствуют о доверии руководства. SSR Mining является известной горнодобывающей компанией, зарегистрированной в Канаде. Рудник Чоплер, находящийся в Турции, начал работу в 2011 году и является важной частью бизнеса компании, но в последние годы стал источником проблем. Решение о продаже турецких активов позволит SSR Mining сосредоточиться на более перспективных проектах в Северной Америке.