Среди инвестиций в будущее акции биологических компаний США остаются одним из наиболее перспективных направлений, несмотря на замедление роста рынка весной 2021 года.
Неудачные испытания мышечных препаратов, малая эффективность лекарств последнего поколения и нависающая угроза ужесточения регулирования американского фармакологического рынка — неприятные факторы, спровоцировавшие резкий обвал акций, от которого многие крупные компании не оправились до сих пор. При этом эксперты утверждают, что биотех рано списывать со счетов, а американский сегмент — лучший выбор для долгосрочного «технологического» портфеля.
Экономическое чудо — краткосрочные инвестиции в биотехнологии США
Осталось не так много секторов мировой экономики, в которых небольшие профильные компании без диверсификации проходят путь от рыночной капитализации до генерации сотен миллионов долларов всего за одну ночь. Биотехнологические исследования пока что сохраняют такое преимущество, поскольку единственное успешное лекарство или патентованный терапевтический курс способны немедленно перевернуть индустрию.
Пример такого скачка — компания Novavax (NVAX), специализирующаяся на вакцинации. В 2020 году десятки американских компаний включились в гонку за первенство в изобретении вакцины от коронавируса. Одним из правительственных фаворитов стала Novavax, получившая грант в более 1,5 млрд долларов США. Доверие лидеров страны не осталось незамеченным, и уже в феврале 2021 года акции, которые в начале 2020 торговались по $4,44, легко преодолели рубеж в $285.
К осени 2021, когда оказалось, что предприятие до сих пор далеко от выпуска общедоступной вакцины. Цена на стоки упала почти до $140, однако с первыми новостями о результатах исследований котировки снова пошли вверх вопреки негативным прогнозам.
Уникальные риски биотехнологических акций
Вложения в биотехнологии имеют ту же проблему, что и любые технологические инвестиции, связанные с исследованиями. Вместо того, чтобы опираться на разработанный и предсказуемый сегмент рынка, инвестор вкладывается в продукт, который — и такая вероятность велика — возможно, никогда не достигнет своей аудитории.
Дополнительные опасения вызывает недостаток диверсификации. Разрабатывать с нуля, представлять новый класс биопрепаратов — ресурсоемкая задача, поэтому небольшие предприятия ограничивают планы двумя-тремя продуктами. Как результат, неудача в единственном начинании ставит под угрозу выживание компании, а значит — деньги инвесторов.
Поражение может прийти с неожиданной стороны — например, в виде отказа от Управления по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA). Вердикт департамента определяет судьбу проекта, при этом минимизировать риски невозможно, поскольку в большинстве случаев несоответствие стандартам безопасности ведомства определяется уже на практике.
Почему стандартные стратегии не работают с биотехнологическим инвестированием
Рынок США — это во многом рынок мифов и легенд. Привлекательность американских акций для инвесторов во многом опирается на неподражаемый идеализм экономики США. Это страна, в которой маленькая компания имеет реальный шанс изменить индустрию, государство, а может, и весь мир.
Проблема в том, что в биотех-сегменте даже самый очевидный потенциал нередко оказывается выхлопом, а оценить вероятность успеха препарата сложно даже инвесторам с соответствующим образованием. Инвестор оказывается неспособен оценить:
- реальность обещаний исследования;
- реальный экономический потенциал препарата;
- минимальные риски и расходы при позитивном исходе;
- приблизительные сроки капитализации при позитивном исходе.
Фактически инвестор оказывается в состоянии «либо выстрелит, либо нет». По этой причине портфель биотехнологических акций советуют делать максимально разнообразным, не вкладываться в единственное направление, но по возможности избегать дорогостоящих вложений.
Единственное, что может сделать трейдер, заинтересованный в биотех-сегменте, для повышения вероятности успешных инвестиций, — внимательно ознакомиться с терминологией, текущими проблемами мировой медицины вообще и актуальными задачами биомедицины в частности. Этот сегмент отличается наибольшим количеством анекдотических (или печальных) опытов, в которых инвесторы массово собирали ажиотаж вокруг компаний-пустышек или игнорировали перспективные предложения, оставляя общественно значимые проекты без финансирования.
Инвестиции в будущее: универсальные варианты для биотех-портфеля
Несомненно, на текущий момент огромный потенциал биотехнологического сегмента инвестирования скрыт в небольших, малоизвестных компаниях, занимающихся узкоспециализированными разработками. Однако такие инвестиции связаны с огромными рисками, а в случае обвала цена пойдет вниз настолько быстро, что не помогут даже стоп-лоссы.
По этой причине мы не будем составлять список актуальных «темных лошадок»: если посмотреть на опыт предыдущих лет, окажется, что придут к успеху из десятка таких компаний в лучшем случае 1–2 проекта. Вместо этого обратим внимание на предприятия, которые уже заслужили доверие инвесторов высокими результатами, но все еще располагают потенциалом для взрывного роста в сотни и тысячи процентов.
Novavax
Уже упоминавшаяся выше компания Novavax (NVAX) занимается разработкой вакцины NVX-CoV2373. Препарат использует единственную молекулу белка (т. е. белковую субъединицу) для запуска иммунного сопротивления новым формам коронавируса, включая еще не выявленные мутации. В начале 2021 года компания предоставила отчет о положительных результатах испытания вакцины на поздних стадиях разработки.
Многомиллионные дотации от США дали исследованиям дополнительный толчок — и, хотя и не с той скоростью, с которой ожидали инвесторы, инновационная вакцина все-таки увидела свет. В ноябре 2021 года прививать ультимативным средством от коронавируса начали в Индонезии, следом должны подключиться Австралия, Канада, Индия, Великобритания и США. Уникальные свойства вакцины — способность защищать от мутировавших форм COVID-19, нетребовательность к условиям хранения и транспортировки, а также высокие показатели эффективности при использовании на пациентах различных возрастных групп — делают ее сильной ставкой на будущее и выделяют среди конкурирующих препаратов.
Regeneron Pharmaceuticals
REGN Американская биотехнологическая компания представила собственную эффективную вакцину от коронавируса на основе моноклональных антител. Согласно исследованиям, вакцина REGEN-COV обеспечит более 80 % защиты от вируса даже тем пациентам, на которых не действуют обычные вакцины из-за ослабленного иммунитета или недостаточных ресурсов организма.
Хотя препарат REGEN-COV уже привлек к себе внимание всего мира, это не главная статья доходности предприятия. Основную прибыль приносит Эйлеа (Eylea) — офтальмологический препарат, который производится совместно с биофармалогической компанией Bayer. Все доходы от ультраэффективного препарата в США направляются в Regeneron, а партнер получает фиксированный процент прибыли от доходов за пределами родного государства.
Еще одно успешное партнерство Regeneron — это союз с Sanofi, международной французской фармацевтической компанией. Вместе предприятия занимаются распространением и продажей высокоэффективных препаратов от аутоиммунных заболеваний, онкологических препаратов и лекарства для снижения уровня холестерина.
Компания обладает устоявшейся репутацией и поддерживает высокий доход, что отражается в ценах на акции — более $600 за лот. В то же время стоит учесть, что на данный момент покупка акций Regeneron все еще способна сгенерировать высокую прибыль. Эксперименты с генно-модифицирующей терапией (партнерство с Intelia) и расширение спектра применения уже одобренных препаратов — интересные направления, которые при удачной реализации вновь пробьют исторический максимум для компании.
Vertex Pharmaceuticals
VRTX взяв в основу своей философии принципы рационального конструирования лекарственных препаратов, стала пионером системного драг-дизайна. Стратегия принесла плоды — и к 2021 году компания остается одним из лидеров индустрии, которому успешно удается поддерживать баланс между доходностью и вложениями в перспективные исследования.
Последние эксперименты Vertex уже привлекли внимание общественности. С одной стороны, компания расширяет линейку препаратов для лечения и улучшения качества жизни больных муковисцидозом. Это тяжелое наследственное заболевание, которое на данный момент не имеет не только конкретных методов лечения, но и эффективных способов торможения, поэтому при успехе Vertex ожидает многократный, быстрый коммерческий рост.
Другое перспективное направление — разработка уникального препарата, который станет основой принципиально нового метода лечения диабета первого типа. Очевидно, что для стороннего наблюдателя подобные перспективы могут выглядеть нереалистичными, однако именно в случае с Vertex вероятность позитивного результата высока как никогда. Все дело в рациональном конструировании — принципиально иной методике разработки медикаментов, которая позволяет решать задачи, казавшиеся невозможными еще недавно.
