Обзор акций AGNC Investment Corp. (AGNCP)

Инвестиционная привлекательность закрытых фондов (closed-end funds, CEF) сейчас невысока из‑за узких скидок к чистой стоимости активов (NAV), высоких затрат на заемное финансирование и дорогих базовых активов. Большинство CEF не обеспечивают устойчивую альфу, а активно управляемые ETF с более низкими комиссиями сегодня дают сопоставимые экспозиции на более выгодных условиях. Мы сократили долю CEF, отдавая предпочтение альтернативам — компаниям бизнес‑развития (business development companies, BDC), выборочным ETF, привилегированным акциям и облигациям — как более привлекательным по соотношению доходности и риска. Большинство CEF используют финансовое плечо, обычно за счет краткосрочных заимствований или выпуска привилегированных акций, поэтому их издержки чувствительны к уровню краткосрочных процентных ставок. Активно управляемые ETF в последние годы быстро выросли по числу и объему активов и, как правило, взимают более низкие комиссии, чем CEF. BDC преимущественно кредитуют компании среднего звена и часто держат активы с плавающей ставкой, что повышает их процентные доходы в периоды роста ставок.