Обзор акций Belden (BDC)

Nuveen Churchill Direct Lending продемонстрировала уверенные результаты в 2024 году, увеличив как чистый доход, так и общие инвестиционные доходы по сравнению с предыдущим годом, несмотря на небольшое снижение прибыли на акцию. Портфель NCDL значительно вырос, достигнув объема инвестиций в размере 950 миллионов долларов, с акцентом на инвестиции в первом залоге и поддержание высокого качества кредитов с минимальным количеством неактивных ссуд. Несмотря на незначительное увеличение долговой нагрузки, баланс NCDL остается прочным благодаря отсутствию краткосрочных долговых обязательств, высокой ликвидности и стратегическим выкупам акций. Компания также продолжает активно управлять своими инвестициями, что позволяет ей поддерживать высокую степень надежности в условиях рыночной волатильности. В ближайшем будущем NCDL планирует усилить свои инвестиции в ключевые отрасли, такие как технологии и здравоохранение, чтобы укрепить свои позиции на рынке.

В связи с экономической неопределенностью и неудачным кварталом я понижаю рекомендацию по акциям Golub Capital BDC с покупки до удержания. Несмотря на то, что компания не оправдала ожидания по доходам и прибыли, повышение кредитного рейтинга GBDC и более высокие объемы выдачи новых кредитов являются положительными сигналами для будущей работы. Руководство ожидает улучшения чистого инвестиционного дохода благодаря увеличению объема выдачи кредитов и реструктуризации заемщиков, однако экономическая нестабильность остается риском. Golub Capital BDC является одним из ведущих поставщиков различных финансовых решений для американского среднего бизнеса. Компания активно работает на рынке среднесрочного долга, обеспечивая поддержку компаниям, которые нуждаются в финансировании для развития и расширения.

Мы рассматриваем деятельность компаний в области бизнес-развития за третью неделю марта и выделяем некоторые ключевые темы, за которыми мы следим. В этот раз компании показали совокупную доходность в размере 2%, однако, март вырисовывается как самый неудачный месяц с конца 2023 года. Недавняя статья Bloomberg обсуждала культуру компании PSEC и её статус аутсайдера. Компании по развитию бизнеса (BDC) — это инвестиционные компании, которые обеспечивают капитал малым и средним предприятиям, а также компаниям с ограниченными возможностями получения финансирования. В последние годы многие из них столкнулись с трудностями из-за роста процентных ставок и экономической нестабильности, что влияет на их способность поддерживать высокую доходность. В результате, инвесторы все больше интересуются их способностью адаптироваться к новым экономическим условиям.

Это моя первая статья о ежемесячном обзоре результатов моего портфеля BDC. Хорошая новость состоит в том, что портфель справился со своей задачей, превзойдя два бенчмарка BDC — PBDC и BIZD. Однако в абсолютном выражении портфель немного снизился. Компании BDC (Business Development Companies) часто используются для инвестиций в малый и средний бизнес, предоставляя финансирование, которое иначе может быть недоступным. PBDC и BIZD являются популярными индексами, отслеживающими результаты деятельности BDC, что делает их полезными показателями для оценки успеха подобных инвестиций.

Бизнес-развитийные компании (BDC) предназначены для предоставления высоких дивидендов при сохранении чистой стоимости активов (NAV). Однако, учитывая нынешние тенденции как на фондовом рынке, так и в реальной экономике, инвесторам в BDC следует проявлять особую осторожность. В настоящее время BDC сталкиваются с рядом препятствий, которые увеличивают риск снижения дивидендов и падения цен, особенно среди более спекулятивных и высокорисковых сегментов. Некоторые из ключевых вызовов включают рост процентных ставок и экономическую неопределенность, которые могут повлиять на платежеспособность заемщиков. Согласно данным исследовательских фирм, некоторые BDC уже начали пересматривать свои дивидендные политики в ответ на эти экономические условия.

Goldman Sachs BDC сократила базовые дивиденды на 29% из-за высокого количества невыплачиваемых кредитов и снижения чистого инвестиционного дохода, что влияет на инвесторов, зависящих от дохода. Несмотря на снижение дивидендов, GSBD остается привлекательной благодаря своей скидке к чистой стоимости активов (NAV) и потенциалу для улучшения показателей. Портфель GSBD в значительной степени обеспечен залогом, 97% инвестиций приходится на Первые залоговые кредиты, однако более высокие невыплаты представляют угрозу для чистой стоимости активов и дохода. Goldman Sachs BDC является частью структуры инвестиционного гиганта Goldman Sachs, который управляет активами на сумму свыше $2 трлн по всему миру. В сложных экономических условиях компании всё чаще сталкиваются с трудностями своевременной выплаты своих обязательств, что отражается на инвестиционных фондах. Глобальный экономический ландшафт остается неопределенным, и инвесторы, как никогда, внимательно следят за финансовыми результатами и стратегиями крупных инвестиционных компаний.