Новости по акциям Belden (BDC)

Мы рассматриваем динамику в сегменте компаний развития бизнеса (BDC) за четвертую неделю августа и выделяем ключевые темы, за которыми следим. Показатель покрытия дивидендов в значительной степени является «оптическим», а не фундаментальным; инвесторам стоит сосредоточиться на качестве портфеля, кредитных рисках и структурных факторах, а не на номинальных коэффициентах выплат. BCSF продемонстрировала уверенные результаты, при этом качество портфеля остается устойчивым. Компании развития бизнеса (BDC) — это публичные инвестиционные компании, регулируемые Законом США об инвестиционных компаниях 1940 года; для сохранения статуса RIC они, как правило, распределяют не менее 90% налогооблагаемого дохода в виде дивидендов. BDC обычно инвестируют в долговые инструменты компаний среднего рыночного сегмента, главным образом в старшие обеспеченные кредиты. BCSF — это Bain Capital Specialty Finance, внешне управляемая Bain Capital Credit.

Во втором квартале большинство компаний в сфере бизнес-развития (BDC) сообщили о снижении роста прибыли. С учетом того, как складываются процентные ставки, вероятно, подобная ситуация продолжится и в будущем. Поскольку среднее покрытие базовых дивидендов в секторе составляет всего 102%, это не сулит ничего хорошего для дивидендов BDC. BDCs или компании бизнес-развития предоставляют недорогие средства малому и среднему бизнесу. В свете последних изменений процентных ставок, капитальные затраты для таких компаний могут возрасти, что в дальнейшем может повлиять на их прибыльность. Несмотря на сложные рыночные условия, некоторые из наиболее устойчивых компаний все же продолжают находить возможности для роста и диверсификации своих портфелей.

Я сохраняю свой рейтинг удержания для NMFC из-за ограниченного роста прибыли и слабого покрытия дивидендов, несмотря на привлекательную доходность в 12,4%. Концентрированный портфель NMFC и отсутствие новых инвестиционных вложений увеличивают уязвимость к специфическим секторальным рискам и ограничивают потенциал роста. Хотя акции NMFC торгуются с 15% скидкой к чистой активной стоимости (NAV), это скорее отражает более слабые перспективы роста, чем представляет собой привлекательную ценовую возможность. NMFC (New Mountain Finance Corporation) – это компания, занимающаяся банковским кредитованием, предоставляющая кредиты в основном малым и средним предприятиям в США. Организация часто фокусируется на секторах инфраструктуры и технологий. В недавнем квартале компания сообщила о чистой прибыли в размере 28 миллионов долларов.

Мы рассмотрим динамику в компаниях по развитию бизнеса на протяжении третьей недели августа и выделим некоторые ключевые темы, которые мы отслеживаем. BDC (компании по развитию бизнеса) остаются привлекательными в связи с тем, что оценки по всему сектору находятся значительно ниже исторических средних показателей. Это обеспечивает запас прочности и повышает доходность для инвесторов. Оценка с поправкой на общую доходность NAV (чистые активы) является ключевым показателем — инвесторам следует сосредотачиваться на доходности относительно оценки, а не только на основных цифрах или широких скидках. Сектор компаний по развитию бизнеса включает в себя более 50 компаний, которые в общей сложности управляют активами на сумму более 100 миллиардов долларов. Эти компании специализируются на предоставлении капитала малым и средним предприятиям. В последние годы BDC столкнулись с волатильностью, но интерес инвесторов к ним продолжает расти благодаря возможностям получения высокой доходности.

Мы рассмотрим активность инвестиционных компаний развития бизнеса во второй неделе августа и выделим некоторые ключевые темы, за которыми следим. На этой неделе инвестиционные компании торговались на стабильном уровне, при этом отчеты о доходах оказывали влияние на движение в секторе; при этом оценки остаются привлекательными по сравнению с историческими средними значениями. Последние отчеты о доходах подчеркивают сильные результаты компаний FDUS и NCDL. Инвестиционные компании развития бизнеса (BDC) сосредотачиваются на предоставлении капитала малым и средним предприятиям. Их структура позволяет избегать двойного налогообложения, выплачивая большую часть доходов акционерам. В последние годы BDCs привлекают внимание инвесторов из-за потенциала высокой доходности и диверсификации.

Результаты второго квартала Crescent Capital BDC, Inc. показали улучшение чистого инвестиционного дохода на акцию, превзойдя своих конкурентов и сохранив высокое покрытие базовых дивидендов на уровне 110%, что выше среднего по сектору. Несмотря на более высокий коэффициент долга к собственному капиталу и ограниченные возможности для роста капитала, фундаментальные показатели CCAP соответствуют или превышают средние показатели сектора. Однако акции торгуются с значительной скидкой к чистой стоимости активов (~21%), что значительно больше среднего по сектору, создавая привлекательный профиль риска и доходности. Crescent Capital BDC, Inc. является одной из крупнейших компаний в своем секторе и специализируется на предоставлении капитала малым и средним предприятиям. Компания систематически выплачивает дивиденды инвесторам, что делает ее привлекательной для тех, кто ищет стабильный доход. На фоне экономических вызовов и волатильности рынка, Crescent Capital BDC продолжает укреплять свои позиции и демонстрировать уверенные результаты.

Мы находимся в «ненавистном бычьем рынке» с рекордными максимумами, несмотря на слабые экономические основы и узкие кредитные спреды. Активы с высоким риском, такие как бизнес-развивающие компании (BDC), особенно уязвимы в этой среде, что делает их менее привлекательными по сравнению с традиционными секторами стоимости. Я ожидаю, что большинство BDC будут показывать более низкие результаты в будущем, учитывая рыночные максимумы и неблагоприятные экономические условия. Несмотря на рекордные показатели фондового рынка, многие аналитики выражают тревогу по поводу высокой волатильности и неопределенности. В 2023 году индекс S&P 500 достиг нескольких рекордных уровней, несмотря на нестабильную макроэкономическую ситуацию. Инвесторы продолжают внимательно следить за заявлениями Федеральной резервной системы США, так как их политика может значительно влиять на динамику рынка.

Портфель Barings BDC значительно сосредоточен на кредитах с первоочередным залогом, что обеспечивает прочную основу для управления рисками и стабильности доходов. BBDC предлагает начальную доходность по дивидендам в размере 10,7%, что поддерживается чистым инвестиционным доходом с уровнем покрытия 107%. Итоги второго квартала подчеркивают стабильный риск-профиль. Доходы остаются на уровне предыдущих кварталов, а финансовые показатели находятся в хорошем состоянии. Barings BDC является частью Barings LLC, глобальной инвестиционной компании с более чем 325 миллиардами долларов активов под управлением. Компания специализируется на предоставлении кредитов малому и среднему бизнесу в Северной Америке и Европе. BBDC регулярно оценивает и оптимизирует свою стратегию инвестиций для обеспечения высокого уровня доходности и защиты капитала.

Чикаго Атлантик BDC, Inc. («LIEN» или «Компания»), специализированная финансовая компания, которая выбрала регулирование в качестве компании по развитию бизнеса, сегодня объявила о своих финансовых результатах за второй квартал, закончившийся 30 июня 2025 года. За второй квартал 2025 года Компания сообщила о получении чистой прибыли в размере 8,5 миллиона долларов, что на 12% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Общий объем активов на конец квартала составил 450 миллионов долларов, что указывает на устойчивый рост. Также компания подтвердила намерение расширять свою деятельность в области программирования и кредитования.

Сектор BDC (бизнес-развития компаний) сталкивается с возрастающими рисками из-за ослабления экономики, высокого уровня потребительского долга и вероятности дальнейшего сокращения дивидендов по мере снижения процентных ставок. Недавние сокращения дивидендов несколькими компаниями в секторе BDC подчеркивают уязвимость этого сектора, несмотря на то, что некоторые компании продолжают демонстрировать устойчивость и привлекательную оценку. Дополнительный доход предлагает лишь ограниченную защиту; высокая доля выплат дивидендов и рост невыплаченных обязательств сигнализируют о необходимости осторожности для инвесторов, ориентирующихся на доходы. Кроме того, в условиях экономической нестабильности компании BDC все чаще сталкиваются с трудностями в поиске новых инвестиций, что может еще больше повлиять на их доходность. Несмотря на это, некоторые крупные игроки в этом секторе продолжают предпринимать шаги для стабилизации своих финансовых показателей и минимизации рисков. Например, такие компании как Ares Capital Corporation и Apollo Investment Corporation продолжают активно диверсифицировать свои инвестиционные портфели.

Кресент Капитал BDC, Инк. («Crescent BDC» или «Компания») сегодня сообщила о чистом инвестиционном доходе в размере $0,46 на акцию и чистой прибыли в размере $0,41 на акцию за второй квартал, закончившийся 30 июня 2025 года. Чистый инвестиционный доход за второй квартал включает влияние разового ускоренного амортизационного списания в размере $0,02 на акцию, связанного с отложенными финансовыми расходами. Чистая стоимость активов (NAV) на акцию составила $19,55 на 30 июня 2025 года. Crescent BDC является публичной инвестиционной компанией, котирующейся на NASDAQ под тикером CCAP. Компания специализируется на предоставлении капитала средней стоимости для частных средних компаний. Основной деятельностью Crescent BDC является вложение средств в долговые обязательства финансово стабильных частных компаний.

Golub Capital BDC продемонстрировала еще один успешный квартал с общим доходом на чистую стоимость активов (NAV) в размере 2,4%, сохраняя доходность дивидендов на уровне 10,55% и торгуясь около чистой стоимости активов. Портфель компании остается высоко диверсифицированным, сосредоточенным на плавающих ставках первого уровня с низким уровнем невозврата и улучшением внутренних рейтингов. Несмотря на то, что уровень заимствований превышает целевой, руководство не спешит его снижать. Компания выигрывает от низких сборов и обязательств с плавающей ставкой. Golub Capital BDC специализируется на предоставлении кредитов среднего уровня компаниям, работающим в США. По состоянию на конец второго квартала 2023 года портфель компании состоял из более чем 300 заемщиков, минимизируя риски, связанные с дефолтами отдельных компаний. Это позволяет компании поддерживать стабильность доходов и дивидендов для своих инвесторов.

Kayne Anderson BDC, Inc. ("KBDC" или "Компания"), компания по развитию бизнеса, находящаяся под внешним управлением инвестиционного консультанта KA Credit Advisors, LLC, объявила свои финансовые результаты за второй квартал, закончившийся 30 июня 2025 года. Финансовые результаты за квартал, закончившийся 30 июня 2025 года: чистый инвестиционный доход составил 28,7 миллиона долларов, или 0,40 доллара на акцию; чистая стоимость активов составила 16,37 доллара на акцию, снизившись с 16,51 доллара на акцию по состоянию на 31 марта 2025 года, в основном из-за перечня переоцененных активов. Компания Kayne Anderson BDC специализируется на предоставлении капитала растущим компаниям и стартапам. Кроме того, за последнее время компания увеличила свои инвестиции в сектор устойчивой энергетики, что укрепило её позиции на рынке.

Trinity Capital предлагает двузначную, хорошо покрытую дивидендную доходность в размере 12,9%. Компания сообщила об увеличении чистой стоимости активов на акцию на 22 цента последовательно во втором квартале. Коэффициент выплаты TRIN также улучшился последовательно после роста чистого инвестиционного дохода на 30,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Trinity Capital специализируется на предоставлении финансирования для растущих компаний в различных секторах, включая технологии и биотехнологии. На сегодняшний день компания вложила средства в более чем 150 компаниях-портфелях. Основной целью Trinity Capital является поддержка быстрорастущих предприятий с инновационными бизнес-моделями.

Компания FDUS продолжает обеспечивать высокую доходность, в то время как в целом сектор испытывает трудности. За последний квартал отмечен рост как прибыли, так и чистой стоимости активов (NAV), что для обычной компании бизнес-развития (BDC) в наши дни встречается не так часто. На данный момент акции FDUS можно приобрести с премией в 9%. FDUS, известная как Fidus Investment Corporation, специализируется на инвестировании в средние предприятия США. Она предоставляет гибкие решения по финансированию, включая долговые и долевые инвестиции. Компания имеет репутацию стабильного игрока в области инвестиций, даже в волатильные периоды на рынке.

Мы рассматриваем активность компаний по развитию бизнеса в первую неделю августа и выделяем некоторые ключевые темы, которые мы отслеживаем. BDC демонстрировали низкую доходность, несмотря на сильные ранние отчётности, а оценки сектора опустились ниже исторических средних значений. Узкие кредитные спреды продолжают оказывать давление на чистый доход BDC. Компании по развитию бизнеса (BDC) представляют собой организации, инвестирующие в малый и средний бизнес путем предоставления им финансовой поддержки. В последнее время из-за низких ставок спредов компаниям стало сложнее зарабатывать на разнице между процентными ставками по их заемным средствам и доходностью от инвестиций. Стоит отметить, что многие BDC начались в 1980-х годах с целью улучшения доступа малого бизнеса к капиталу.

Я рекомендую покупать акции компании Belden Inc. с целевой ценой в $135, учитывая её участие в процессах реиндустриализации США, автоматизации и крупных тенденциях развития дата-центров. Уверенный рост заказов Belden, значительные победы в контрактах и глобальное присутствие в производственном секторе обеспечивают компании устойчивый рост с повышением маржинальности на фоне благоприятной торговой политики США/ЕС. Belden поддерживает надежный баланс, стремится к дальнейшему снижению долговой нагрузки и занимается слияниями и поглощениями в областях периферийных вычислений, кибербезопасности и конвергенции IT/OT, чтобы усилить свой технологический портфель. Компания Belden основана в 1902 году и с тех пор зарекомендовала себя как один из ведущих поставщиков решений в области передачи сигналов. В 2022 году её доходы составили около $2.5 миллиарда, что говорит о её устойчивом положении на рынке. Belden активно развивает технологии, связанные с промышленными сетями и автоматизацией, что позволяет ей оставаться конкурентоспособной в современной экономике.

Я понижаю рейтинг Palmer Square Capital BDC на более осторожный уровень из-за постоянного снижения чистой стоимости активов, сокращения дивидендов и значительной зависимости от долга для роста. Портфель PSBD имеет оборонительную структуру с предоставлением старших обеспеченных займов первого права, однако высокие процентные ставки оказывают давление на заемщиков и ограничивают активность новых инвестиций. Акции торгуются с существенным дисконтом к чистой стоимости активов, что отражает реальные операционные проблемы, а не возможность для оценочной выгоды, и в ближайшее время улучшения не ожидается. Palmer Square Capital BDC управляет разнообразным портфелем, сосредотачиваясь на обеспеченных кредитах, что в теории должно снижать риски. Однако увеличение процентных ставок на рынке продолжают создавать неблагоприятные условия для их клиентов, что отражается на общей доходности фонда. Подобные тенденции на рынке кредитования вызывают обеспокоенность инвесторов по поводу будущих перспектив компании.

Я понижаю рейтинг акций Golub Capital BDC до «удерживать» из-за снижения чистого инвестиционного дохода и риска возможного сокращения дивидендов. Хотя отчетность за третий квартал 2025 года превзошла ожидания, доходы лишь едва покрывают дивиденды, а дальнейшие сокращения процентных ставок могут оказать давление на выплаты и цену акций. Положительными аспектами являются низкий уровень просроченных обязательств и улучшенные внутренние рейтинги эффективности, что свидетельствует о повышении качества кредитов и возможностях для будущих сделок. Golub Capital BDC — это специализированная финансовая компания, предоставляющая долгосрочное финансирование среднему бизнесу в США. Компания активно работает на рынке старшего долга, поддерживая стабильно высокое качество кредита среди своих проектов. В условиях изменяющейся процентной ставки быть осторожным с инвестициями становится особенно важным.

Я делаю ставку на Gladstone Investment из-за его акционерной ориентации, что позволяет получать возврат на вложения, выигрывая от сильного фондового рынка и перспективы достижения инвестиционного портфеля в более чем 1 миллиард долларов. Уникальная ориентация GAIN на акционерный капитал и фокус на первом залоге обеспечивают ему потенциал для превосходства над коллегами, особенно в условиях благоприятного рынка. Высокий уровень активов, не приносящих доход, является риском, но их решение может повысить чистый инвестиционный доход, улучшить покрытие дивидендов и повысить уровень безопасности. К тому же, Gladstone Capital Management, управляющая компания, активно управляет этими инвестициями, основываясь на более чем 20-летнем опыте в области частных и публичных рынков капитала. Компания также стремится поддерживать сбалансированный инвестиционный портфель, сочетая стабильность дохода с потенциалом роста капитала.