Обзор акций Ituran Location And Control (ITRN)

Моя идея на этой неделе касается малоизвестной акции в незаслуженно забытом сегменте технологического сектора, где я вижу сильный рост, расширение доли на рынке, долгосрочный спрос и значительный потенциал прибыли – и все это с целью повысить безопасность в мире. Технологический сектор продолжает оставаться одним из самых быстрорастущих в глобальной экономике. По данным исследовательской компании Gartner, мировые расходы на информационные технологии в 2023 году составят около 4,6 триллиона долларов США. Это свидетельствует о значительных возможностях для роста и развития в этой области.

С момента нашего последнего обзора в ноябре акции Ituran обеспечили неплохую альфу, хотя в последние месяцы рыночные настроения по бумаге, похоже, ухудшились. Временные встречные ветры — валютные эффекты и снижение продаж, связанное с войной, — скрыли здоровый рост подписочной базы и многообещающие новые партнерства в Бразилии. Несмотря на устойчивую генерацию денежных средств, доходность свободного денежного потока ITRN сейчас находится на уровне своего долгосрочного среднего, тогда как коэффициент P/E торгуется с небольшим премиумом к долгосрочному среднему. Ituran Location and Control Ltd. — израильская телематическая компания, чьи акции обращаются на Nasdaq под тикером ITRN; она предоставляет услуги по поиску угнанных автомобилей и управлению автопарками на подписной основе. Компания ведет деятельность в Израиле и странах Латинской Америки, при этом Бразилия является одним из крупнейших рынков по числу абонентов. Существенная доля выручки формируется за счет регулярных подписочных платежей, что поддерживает предсказуемость денежных потоков.

Израильская компания Ituran Location and Control Ltd. объявила о рекордной выручке в размере $86,8 миллиона долларов и о приросте 40,000 новых подписчиков за второй квартал 2025 года, завершившийся 30 июня. Главный исполнительный директор компании отметил, что рост выручки обусловлен увеличением спроса на услуги GPS-мониторинга и управления транспортными средствами. Компания, основанная в 1995 году, предоставляет широкий спектр телематических услуг по всему миру и пользуется популярностью благодаря надежным решениям в области безопасности и управления транспортом. В предыдущем квартале Ituran также зафиксировала значительное улучшение финансовых показателей, что подчеркивает её устойчивую позицию на рынке.

Компания Ituran представляет собой скучноватое предприятие с бизнес-моделью, похожей на SaaS, которая выигрывает за счет сетевых эффектов и высоких затрат на переключение. Географическая концентрация в Израиле и Бразилии несет риски, связанные с валютным курсом, и вызывает волатильность, но фундаментальные тренды роста остаются сильными. Сетевые эффекты способствуют расширению маржи в сегменте обслуживания, а рентабельность инвестированного капитала (ROIC) может превысить 30% в 2025 году при средней стоимости капитала (WACC) в 7,5%. Ituran предоставляет услуги по мониторингу и управлению транспортными средствами, которые популярны на развивающихся рынках. Компания работает в более чем 20 странах мира и обслуживает сотни тысяч клиентов. Она активно инвестирует в технологические разработки для расширения спектра услуг и повышения качества обслуживания.

С развитием 6G-сетей и искусственного интеллекта в городах наблюдается растущий спрос на телематические услуги. Компания ITRN гордится 2,4 миллионами подписчиков, с ежегодным среднегодовым темпом роста (CAGR) в 12% с 2004 года. 70% этих подписчиков являются постоянными клиентами, что свидетельствует о высокой степени удержания клиентов. Ожидается, что рынок телематики вырастет с 9 миллиардов долларов в 2024 году до 16,1 миллиардов долларов к 2030 году, что открывает для ITRN значительные перспективы роста. ITRN занимается предоставлением телематических решений, включающих в себя GPS-отслеживание, анализ затрат на топливо и управление автопарком. Эти услуги становятся особенно важными в условиях увеличения числа умных городов, где требуется оптимизация транспортных систем. Улучшение сетевой инфраструктуры также способствует расширению перечня предоставляемых компанией услуг.

Начало покрытия компании Ituran Location and Control Ltd. перед выпуском отчета за четвертый квартал и полный 2024 год, запланированного на 26 февраля. Ожидается, что результаты будут положительными, так как прогнозы и консенсусы в последние несколько кварталов оставались консервативными. Несмотря на недавний рост цен на акции, я считаю, что у компании ITRN есть потенциал для дальнейшего роста, поскольку рыночные условия благоприятствуют ускорению. Ituran Location and Control Ltd. специализируется на услугах по навигации и контролю за транспортными средствами по всему миру. В прошлом году компания зарегистрировала значительное увеличение числа подключённых клиентов, что свидетельствует о растущем спросе на её услуги. В условиях стремительного развития технологий спутникового мониторинга, Ituran продолжает инвестировать в инновации и развитие новых решений для удовлетворения потребностей своих клиентов.