Teleperformance (TLPFY): обзор акций

Результаты Teleperformance за первое полугодие были скромными, однако базовые тенденции продаж улучшились по сравнению с предыдущим периодом, а руководство сохранило прогноз на 2026 год. Слабость всё больше сосредоточена в сегменте Trust & Safety, доля которого в выручке группы существенно снизилась. Более высокие расходы на реструктуризацию Teleperformance должны быть компенсированы ежегодной экономией в размере 150-170 млн евро, что поддержит будущие маржи.

Компания Teleperformance SE продолжает оставаться выгодным активом на рынке, торгуясь с большим дисконтом, демонстрируя устойчивые маржи, сильное генерирование свободного денежного потока и дивидендную доходность в размере 7,5%. Новый генеральный директор, Хорхе Амар, намерен провести стратегическую перестройку, включая пересмотр портфеля компании и реализацию программы повышения эффективности на основе искусственного интеллекта, что позволит сэкономить более 100 млн евро в год. Даже при консервативных прогнозах, акции компании оцениваются по чрезвычайно низким мультипликаторам. Мы сохраняем позитивное мнение о компании, учитывая ее потенциальные возможности для дальнейшего снижения долговой нагрузки. Компания Teleperformance, основанная в 1978 году, является ведущим поставщиком услуг для взаимодействия с клиентами и работает в более чем 80 странах мира. Ее глобальная команда насчитывает свыше 380 000 сотрудников, которые обслуживают клиентов из различных отраслей, включая технологии, здравоохранение и финансы.

КАЗАБЛАНКА, Марокко — Saham Group осуществляет Total Return Swap на акции, чтобы увеличить свое участие в капитале компании TP (ранее известной как Teleperformance). Teleperformance является крупнейшей в мире компанией по аутсорсингу бизнес-процессов, предоставляющей услуги по управлению клиентами и поддержке по всему миру. Saham Group, основанная в 1995 году, активно инвестирует в различные сектора и стремится к расширению своего присутствия на международных рынках. Общий объем биржевых операций по акции TP в 2022 году превысил более 1 миллиарда евро.

Органический рост компании Teleperformance на уровне +1,5% немного превзошел ожидания аналитиков, причем основной сегмент услуг демонстрирует повторное ускорение, хотя специализированные услуги все еще падают на двузначные цифры. Новый план компании под названием “Future Forward” и офис “Value Creation” направлены на ускорение трансформации и экономию затрат. Большой объем данных и внедрение внутреннего искусственного интеллекта в Teleperformance могут способствовать увеличению маржи и будущему росту после видимого улучшения исполнения. Teleperformance является ведущим поставщиком услуг по аутсорсингу бизнес-процессов и пластовой обработке информации с глобальным присутствием. Компания обслуживает широкий спектр отраслей, включая телекоммуникации, электронную коммерцию и банковскую сферу. Внедрение технологий искусственного интеллекта позволяет автоматизировать значительную часть процессов, что повышает эффективность и снижает затраты.

Рынки часто склонны преувеличивать влияние новых технологий, что ведет к чрезмерным реакциям на фондовые оценки. Исторически сложилось так, что такие индустрии, как книжная, платежная, валютная и технологическая, пережили предполагаемые экзистенциальные угрозы и часто процветали. Лучшие инвестиционные возможности часто скрываются в компаниях или секторах, которые рынком преждевременно объявлены устаревшими. Например, с появлением электронных книг многие прогнозировали закат книжной индустрии, однако печатные книги по-прежнему пользуются спросом. В платежной отрасли с развитием мобильных платежей традиционные банковские системы сохраняют свою значимость. Важно анализировать реальные конкурентные преимущества компаний, а не следовать за эмоциональными реакциями рынка.

Результаты Teleperformance за второй квартал оказались неоднозначными: основные услуги показали рост, в то время как специализированные услуги значительно сократились, и общий прогноз был понижен до нижней границы диапазона. Компания не изменила свою годовую цель по свободному денежному потоку. Teleperformance сталкивается с такими вызовами, как технологические риски, но мы считаем, что она по-прежнему хорошо подготовлена к использованию искусственного интеллекта, используя свои обширные данные о звонках в службу поддержки для снижения издержек и повышения маржинальности. Во втором квартале 2023 года компания объявила о стратегическом партнерстве с ведущими технологическими фирмами для внедрения передовых решений в области искусственного интеллекта. Globally, Teleperformance продолжает обслуживать более 170 рынков и насчитывает более 420 тысяч сотрудников, что подчеркивает её позиции как крупного игрока в сфере аутсорсинга.