Обзор акций Two Harbors (TWO)

В мае Two Harbors понесла серьезные юридические убытки, что создало краткосрочную неопределенность из-за обязательства в размере $199 миллионов, возникшего из-за спора с менеджером. Покрытие дивидендов остается слабым, так как регулярные доходы не в состоянии полностью поддерживать выплаты; возможно, потребуются дополнительные сокращения, если доходы не восстановятся или издержки на финансирование не снизятся. Основная деятельность портфеля стабильна, хеджирование MSR и Agency MBS работает, но высокие операционные расходы и дорогие новые долги снижают доходы. Компания Two Harbors была основана в 2009 году и занимается инвестициями в ипотечные ценные бумаги и связанные активы. По состоянию на конец 2022 года общий объем активов компании составляет более $20 миллиардов. В 2023 году руководство сосредоточено на улучшении структуры расходов и устойчивом росте, несмотря на существующие финансовые вызовы.

Компания TWO сообщила о значительном снижении балансовой стоимости на 17,2%, что оказалось хуже моих ожиданий. Основными причинами стали негативное судебное решение и решения по хеджированию. Основная прибыль/EAD немного превзошли ожидания за счет снижения чистых процентных расходов, увеличения доходов от обслуживания и эффективного дохода от хеджирования. Несмотря на снижение балансовой стоимости, я сохраняю рейтинг риска/производительности на уровне 4,5, поскольку большинство отрицательных факторов были предсказаны и учтены в предыдущем пересмотре рейтинга. TWO является одной из крупнейших компаний в сфере финансовых услуг в США. Ожидается, что несмотря на текущее снижение, компания сможет восстановить свои позиции на рынке благодаря стратегическим преобразованиям и улучшению внутренней операционной деятельности. Кроме того, текущие изменения на рынке предлагают новые возможности для инвестиций и роста прибыли.

Компания T2 Metals Corp. сообщает об обновлении ситуации с лесными пожарами вблизи своего медно-золото-цинкового проекта Шерридон, находящегося вблизи Флин-Флона, Манитоба. Компания активно следит за развитием ситуации с лесными пожарами в данном регионе. Лесные пожары в Канаде в последние годы становятся всё более частым явлением, что связано с изменениями климата и другими экологическими факторами. Проект Шерридон является важной частью стратегических планов T2 Metals Corp. по добыче полезных ископаемых в Канаде.

Новый выпуск облигаций TWOD от компании Two Harbors предлагает доходность в 9,375%, однако сопряжен с кредитным риском ниже рейтинга «B». Компания Two Harbors продемонстрировала худшие результаты по сравнению как с собственным сектором, так и с индексом S&P 500, что вызывает беспокойство, несмотря на недавние изменения в руководстве и оптимизм аналитиков. Коэффициент покрытия процентных платежей по облигациям TWOD в настоящее время находится на приемлемом уровне, но сравнение с другими компаниями в секторе и на рынке долговых инструментов показывает, что существуют более выгодные альтернативы от более стабильных компаний. Two Harbors Investment Corp. является одним из крупнейших ипотечных инвестиционных фондов (REIT) в США, специализируясь на инвестициях в ипотечные рыночные активы. На протяжении последнего года компания столкнулась с волатильностью на рынке, что повлияло на её финансовые показатели. Несмотря на это, специалисты ожидают, что стратегические изменения в управлении могут улучшить её долгосрочные перспективы.