Обзор акций Vonovia (VNNVF)

Компания Vonovia SE получает выгоду от структурного дефицита жилья в Германии, что поддерживает стабильные значения собственности и высокий спрос на аренду, укрепляя её основной бизнес. Результаты Vonovia за первую половину 2025 года показали двузначный рост AFFO и EBITDA, чему способствовали как арендный, так и неарендный сегменты, что побудило руководство повысить прогноз на весь 2025 финансовый год. Компания переходит к серийному строительству жилья для малоимущих, снижая затраты и согласовывая свою деятельность с правительственными инициативами по устранению дефицита предложения и спроса. Vonovia является крупнейшей жилищной компанией в Германии, управляющей более чем 500 000 объектов недвижимости. По состоянию на 2023 год дефицит жилья в Германии оценивается в сотни тысяч единиц, что создает благоприятные условия для девелоперов и арендодателей. Введение новых жилищных программ направлено на удовлетворение насущной необходимости в доступном жилье для широких слоев населения.

Компания Vonovia управляет портфелем квартир, ориентированным на Германию, Швецию и Австрию, со средней оценочной стоимостью €2,247 за квадратный метр. Компания переориентируется на серийное строительство, стремясь снизить затраты на строительство новых зданий с €5,000 за квадратный метр до €3,600, что все еще указывает на значительный потенциал роста оценочной стоимости. Действительно, 2/3 от ожидаемой доходности компании в 13% зависят от роста оценочной стоимости в ближайшие годы, что вносит элемент неопределенности в инвестиционный кейс. На сегодняшний день Vonovia является одной из крупнейших жилищных компаний в Европе, управляющей более чем 400,000 квартирами. В последние годы компания активно внедряет цифровые технологии и устойчивые практики для модернизации своих объектов и повышения их энергоэффективности.

Компания Vonovia специализируется на управлении жилыми недвижимостями, при этом 89% её портфеля расположено в Германии. Аналитики ожидают дальнейшего увеличения оценки доходности в четвёртом квартале 2024 года. Я прогнозирую, что компания достигнет роста AFFO как к 2028, так и к 2035 году, несмотря на увеличение процентных ставок. На сегодняшний день Vonovia является крупнейшей компанией в Германии по управлению жилой недвижимостью, контролируя более 550 000 объектов. Компанию часто упоминают в контексте устойчивого управления, поскольку она активно вкладывает средства в модернизацию и снижение углеродного следа своих зданий.