Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право владельца на получение от эмитента в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от номинала или другого имущественного эквивалента. Облигация — долговая ценная бумага.
Параметры классической облигации:
Номинал
Срок (бессрочные облигации — аннуитеты или консоли)
Купон
Периодичность выплаты купона
Обеспеченность (залог имущества, поручительство третьих лиц, другие формы).
По виду дохода:
Купонные облигации
Бескупонные облигации
Доход по облигации может выплачиваться в форме купона или дисконта от номинала. Бескупонная облигация (облигация с нулевым купоном) продается с дисконтом, погашается по номиналу.
Виды купонов по облигациям:
Облигация с фиксированным купоном
Облигация с плавающим купоном
У облигаций могут быть различные дополнительные характеристики.
Дополнительные характеристики могут касаться:
порядка погашения номинала (облигации с амортизацией)
срока погашения (отзывные облигации, облигации с правом досрочного погашения)
способа погашения (деньгами или другими активами, товарные облигации)
Примером облигаций, погашаемыми иными активами являются конвертируемые облигации. Конвертируемые облигации при погашении обмениваются на другие ценные бумаги (обычно акции этого же эмитента). Преимущества для инвестора: возможность получить дополнительный доход от роста стоимости акций, возможность продолжать получать доход после погашения облигаций. Преимущества для эмитента: не надо отвлекать денежные средства для погашения, возможность платить меньший купон.
Виды доходности облигаций:
Простая (текущая) доходность — аналогична доходности акции.
Доходность к погашению — это процент, который будет получен, если держать облигацию до погашения, с учетом временной стоимости денег. Рассчитывается, как ставка внутренней доходности денежного потока по облигации.
Реализованная доходность — процент, который получил инвестор с учетом реинвестирования промежуточных купонных платежей.
Основные риски облигаций:
Процентный риск — риск изменения стоимости облигации в результате изменения процентных ставок.
Риск ликвидности
Риск реинвестирования
Кредитный риск — риск неполучения (несвоевременного получения) платежей.
Одним из индикаторов кредитного риска являются кредитные рейтинги. Кредитный рейтинг эмитенту и облигациям присваивают рейтинговые агентства по заказу эмитента. Наиболее влиятельные мировые рейтинговые агентства: Standard & Poors, Moody’s, Fitch Ratings. Рейтинг буквенный код (обычно от АAA до D). Могут присутствовать модификаторы (+, – , цифры 1-3). Кроме рейтинга публикуется прогноз (позитивный, стабильный, негативный). Существуют внутренние и международные рейтинги.