Пауэлл — game over

Глядя на результаты прошедшей недели, можно с уверенностью сказать, что рынок взял передышку. Изменения ведущих фондовых индексов за неделю минимальны и укладываются в 0,2%. При этом если консервативный индекс голубых фишек Dow Jones (DJIA-30) и индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ Composite закрыли неделю в символическом минусе, потеряв соответственно 0,17% и 0,08%, то главный бенчмарк американского рынка индекс S&P500 все же смог закрыться в незначительном плюсе (+0,13%) и завершил ростом седьмую неделю подряд. Последний раз столь длительная серия роста наблюдалась в октябре – декабре 2023 года.

Стоит также отметить, что на этой неделе индексы S&P500 и NASDAQ вновь обновили исторические максимумы, а S&P даже закрыл одну из сессий выше 7500 пунктов. Вполне возможно, итоги недели были бы получше, если бы в конце недели не подвели макроэкономические данные по инфляции, которые оказались хуже прогнозов и серьезно испортили настроение участникам рынка в пятницу.

Помимо этого, инвесторы явно негативно восприняли итоги визита президента Трампа в Китай, который, как считают многие, оказался безрезультатным. Встреча Трампа с председателем Си Цзиньпином принесла лишь единичные позитивные результаты – прежде всего договоренность о закупке Китаем 200 самолетов Boeing. Но при этом Пекин не предложил реальной помощи в урегулировании конфликта между США и Ираном.

Нельзя не упомянуть и ближневосточный конфликт, который, судя по всему, не собирается затихать. Главный индикатор состояния дел на Ближнем Востоке – цена на нефть – вновь пошла вверх. За неделю нефть подорожала более чем на 5%.

На этом фоне остается лишь радоваться, что по итогам недели рынок фактически удержался на месте, а не покатился вниз.

Возможно, более сильного снижения удалось избежать ещё и потому, что Джером Пауэлл завершал работу на посту председателя ФРС США — в минувшую пятницу он передал его кандидату президента Трампа Кевину Уоршу. Теперь, когда Пауэлл ушел, можно констатировать, что его председательствование было исключительно успешным для фондового рынка. Когда он заступал на пост в 2018 году, индекс S&P500 находился почти втрое ниже — на уровне 2700–2900 пунктов. С Пауэллом рынок прошел и ковид, и рост инфляции, и острую фазу тарифной войны Трампа и при этом неуклонно рос, в итоге достигнув исторических максимумов.

Примечательно, что новый председатель ФРС Кевин Уорш, хотя и является сторонником Трампа и неоднократно заявлял, что намерен снизить ставку до 2%, оказывается в непростом положении: нынешняя ситуация этому явно не способствует, и вполне возможно, что в ближайшее время ему придется поступить наоборот – не снижать, а повышать ставку.

Впрочем, торопиться с прогнозами не стоит. Ситуация на рынке остается крайне неопределенной и во многом зависит от геополитической обстановки на Ближнем Востоке. Что произойдет там даже в ближайшие дни, похоже, не знает никто, включая самого президента Трампа.

ОЖИДАНИЯ РЫНКА 18 МАЯ       

Текущая неделя вряд ли внесет хоть какую-то ясность в настроения участников рынка. С одной стороны, инвесторы по-прежнему верят в потенциал искусственного интеллекта, который толкает рынок всё выше. По крайней мере акции компаний, работающих в этой сфере, по-прежнему пользуются спросом и на них держится весь текущий рост. Однако скептицизм в отношении ИИ тоже заметно усилился, но, к счастью, пока это разочарование не выплеснулось на рынок.

Между тем на этой неделе появится хороший индикатор настроений инвесторов в данной области. Им станет квартальная отчётность крупнейшей по капитализации компании мира — NVidia (NVDA), которая выйдет в среду после закрытия торгов. Помимо NVidia, инвесторы также будут следить за отчётностью ритейлеров, которые традиционно закрывают сезон отчётности: во вторник — Home Depot (HD), в среду — Target (TGT), в четверг — крупнейший в мире офлайн-ритейлер Walmart (WMT). На этом сезон отчётности, пожалуй, можно считать завершённым.

Что касается выхода макроэкономических данных, они будут не слишком насыщенными и скорее всего не будут сильно волновать участников рынка. Все внимание будет сосредоточено на решениях и заявлениях Трампа.

Главной темой на мировых финансовых рынках в понедельник стала распродажа облигаций по всему миру. Доходность 10-летних облигаций США достигла максимума за последние 15 месяцев. Доходность государственных облигаций выросла также в Европе и Азии. Повышенная доходность увеличивает дисконт для будущих прибылей компаний, что может негативно сказаться на стоимости акций в ближайшее время.

Негатива добавил и Китай, который в понедельник опубликовал макроэкономические данные по промышленному производству за апрель месяц. Данные показали, что рост промпроизводства в Китае резко замедлился в апреле, в то время как розничные продажи почти не выросли. Промышленное производство выросло на 4,1% в апреле по сравнению с прошлым годом, но не оправдало ожиданий аналитиков, прогнозировавших рост на 6,0%, и замедлилось по сравнению с мартовскими темпами в 5,7%. Как отмечают аналитики, промышленная активность поддерживается сильным внешним спросом, но остальные показатели внутреннего спроса в Китае были в апреле довольно слабыми. Один из ключевых индикаторов китайской экономики — гонконгский индекс Hang Seng — по итогам утренних торгов понедельника оказался худшим среди мировых индексов, потеряв 1,1%. Остальные крупные рынки также торгуются в минусе — в пределах 1%. Снижаются и фьючерсы на американские индексы: от 0,1% (NASDAQ) до 0,6% (Dow Jones).

Тем не менее слишком расстраиваться пока не стоит. Впереди у нас напряженная неделя, которая может принести еще много как позитивных, так и негативных сюрпризов. Сохраняем спокойствие и внимательно следим за развитием событий.